Euro si proti dolaru zaznamenalo další ztráty

Společná evropská měna proti dolaru během uplynulého týdne poklesla na nové roční minimum, když se přiblížila k úrovni 1,3120 USD/EUR. V celotýdenním hodnocení si tak odepsala 0,8 % a za celý srpen její ztráty činily 1,75 %. Důvodem pro další oslabení eura byly opětovně rozdílné ekonomické indikátory na obou březích Atlantiku a jejich vliv na očekávání pro měnové politiky obou bloků. Zatímco v USA byly zveřejněny velmi příznivé červencové objednávky dlouhodobé spotřeby a dynamika HDP v Q2 14 se dočkala revize směrem vzhůru (na 4,2 % q/q anualizovaně z 4,0 %), v Evropě poklesly indikátory důvěry v reakci na vystupňování rusko-ukrajinské krize a celkové zpomalení ekonomické oživení a inflace za srpen zpomalila na pouhé 0,3 % y/y. Spolu s velmi holubičím projevem Maria Draghiho v Jackson Hole z předchozího týdne tak tato slabší data způsobila růst očekávání ohledně dalšího uvolnění měnových podmínek ECB (a to i prostřednictvím kvantitativního uvolňování).
 
Konsenzus trhu stejně jako výhled SG však na čtvrtečním zasedání ECB žádnou změnu měnové politiky neočekává. Evropští centrální bankéři pravděpodobně vyčkají na první dva tendry likvidity TLTRO (září a prosinec), které přislíbili na červnovém zasedání, a na výsledek zátěžových testů bankovního sektoru, který bude zveřejněn v Q4 14. Na začátku příštího roku by měla ECB spustit program odkupu instrumentů ABS. Nákupy státních dluhopisů (kvantitativní uvolňování) by tak mělo být na pořadu až po těchto krocích. Je však možné i dřívější nasazení QE, pokud by se eurozóna řítila do deflace, na to však v současné době inflační údaje neukazují.
 
Z Evropy se dále dočkáme finálních srpnových indikátorů PMI z průmyslu a služeb, které by měly potvrdit pokles kvůli rusko-ukrajinské krizi a nervozitě v Evropě. V pátek bude zveřejněna červencová německá průmyslová produkce jakožto důležitý indikátor i pro českou ekonomiku (očekává se poměrně solidní růst o 0,4 % m/m).
 
Ve Spojených státech se hlavních indikátorů dočkáme až ve druhé polovině týdne. V pondělí se v USA neobchoduje z důvodu státního svátku. Ve středu budou trhy sledovat červencovou statistiku továrních objednávek (SG: 11,2 % m/m). Hlavní událostí však bude páteční zveřejnění srpnové statistiky z trhu práce. SG předpokládá, že americká ekonomika vytvořila 245 tis. nových pracovních míst, a že míra nezaměstnanosti poklesla na 6,1 %.  
 
Tlak na posilování dolaru by proto mohl pokračovat. Otázkou však je, jak trhy přijmou nečinnost ECB na čtvrtečním zasedání. Je však pravděpodobné, že se Mario Draghi (navzdory ponechání měnové politiky beze změn) bude snažit oslabování eura dále verbálně podporovat. Slabší evropská měna totiž sama o sobě znamená uvolnění měnových podmínek tak žádoucí pro pomalé a nerovnoměrné oživení v EMU.

Autor: Marek Dřímal