Pivovary Lobkowicz představily pololetí s růstem tržeb a provozních zisků

Pivovary Lobkowicz představily pololetní výsledky s meziročním růstem tržeb v řádu jednotek procent, na kterých se podle společnosti podepisuje růst prodaného objemu piva i růst jeho jednotkové ceny (jednoho litru).

Velmi potěšitelným rysem je zvýšení marže jádrového provozního zisku EBITDA (zisk před odpisy, úroky a zdaněním) na 21% z loňských 16,7% na pozadí růstu tržeb v řádu několika procent. Díky tomu vidíme nemalý vzrůst EBITDA a několikaprocentní růst provozního zisku EBIT. Na provozní úrovni panuje tedy spokojenost.

Nicméně konečný výsledek je čistou ztrátou nepříliš odlišnou od stejného období před rokem. Konečná čistá ztráta je projevem především nemalých úrokových nákladů, které z výsledovky společnosti nevymizely i přes výrazné snížení zadluženosti z prostředků získaných při uvedení akcií firmy na burzu. Úrokové náklady by proto měly podle našich odhadů v dalších obdobích klesnout, což by mělo znamenat přechod do čistého zisku.

Příjemnější je také pohled na rozvahu. Záporný vlastní kapitál před IPO je minulostí a nyní činí 1,36 mld korun. Objem cizích pasiv klesl z 2,77 mld Kč na 676 mil korun.

Celkový čistý provozní cash flow byl zatím záporný vlivem splátek odložených závazků. Rovněž by mělo jít podle našeho odhadu o dočasnou záležitost.

Současný počet akcií je 11687501 ks.

Kurz akcií Pivovarů Lobkowicz nebude asi na zveřejnění svých výsledků příliš reagovat vzhledem k omezené možnosti srovnání s nějakými odhady i vzhledem ke své nižší likviditě.

Text s tabulkou a další komentáře k trhu lze nalézt taktéž na stránkách BH Securities      www.bhs.cz  

Petr Hlinomaz