Ani výsledková sezóna na Putina nestačí / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 4. 8. 2014

Ruský prezident vnáší na akciové trhy strach a zmatek. Ne však tím, že by rozvíjel vojenské aktivity na východě Ukrajiny, ale spíš sankcemi, které západní země na Rusko uvalily. Sankce totiž mohou vést k nižšímu ekonomickému růstu nejen Ruska, ale i západních zemí, což by se projevilo v nižší ziskovosti firem s reálným negativním dopadem na cenu akcií.

Za poslední přibližně týden odepsaly německé akcie měřené indexem DAX přibližně 6 %, od globálních maxim na začátku července už 9,5 %. Pro porovnání například americký S&P 500 odepsal od maxim přibližně 4 %. I na tomto srovnání je vidět, že akciová korekce není spojená s americkou výsledkovou sezónou. To by byly zasaženy i americké trhy. Geografická blízkost k Rusku je tím nejdůležitějším faktorem.

Prozatím uvalené sankce na firmy reálně působí jen velmi omezeně. Při výsledcích za druhé čtvrtletí o tomto problému mluvilo jen několik firem. To ale neznamená, že v případě prohlubování omezení obchodování s Ruskem se reálný dopad nemůže projevit. Zatím ale poklesy akciových trhů odpovídají spíše panice, která není podložena tvrdými čísly.

Pokud by se investoři dívali na tvrdá čísla ohledně probíhající výsledkové sezóny, museli by být klidní. 75 % firem z indexu S&P 500 překonalo odhady na ziscích a 64 % na tržbách. Pro srovnání v minulé sezóně to bylo 74 %, resp. 47 %. Není ani vidět negativní tendence přehodnocování zisků na příští období.

V kontextu informací z Ruska jsou zprávy o bankrotu Argentiny, znárodnění druhé největší portugalské banky Espiro Santo či pokračující nepokoje v Iráku, Libyi či Egyptě jen slabým odvarem, který na trh nemá zásadní roli. Akciím v příštích týdnech pomůže jediné: uklidnění napětí mezi Ruskem a zbytkem západního světa.

Tomáš Menčík, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 4. 8. 2014.

• Dan Báča, Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS
• Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Jakub Menšík - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.