Čtvrtletní zisk Unipetrolu - blahodárný účinek jednorázového zaúčtování zisku z akvizice

Společnost zveřejnila dnes ráno svá čísla hospodaření za Q1/14. Rychlý pohled na dosažená a očekávaná čtvrtletní čísla je v tabulce níže.

Blahodárný účinek jednorázového zaúčtování zisku z akvizice (nákup podílu v České rafinérské) ve výši 1,186 se projevil ve výsledovce a vynesl čtvrtletní zisky Unipetrolu k hladinám, které jsme byli zvyklí vídat někdy před rokem 2008.

Čísla překonala očekávání trhu. Naše odhady byly dopsti blízko, ale počítali jsme s jednorázovou položkou o něco nižší: 1 mld korun.

Jakkoliv jsou tato čísla „úžasná“, nemusí mít velkého vlivu na kurz akcií Unipetrolu na pražské burze, a to vzhledem akcionářské struktuře. Majoritní a strategický vlastník PKN Orlen drží 62,99% a skupina akcionářů zastřešovaná JC&T disponuje 23,7% (fyzicky drží akcie kyperská společnost Paulinino Limited). 13,31% představuje akcie v rukou drobných akcionářů.

Fundamentálně dobrým a trvalým faktorem je 16%-ní růst tržeb daný navýšením vlastnického podílu v České rafinérské o 16,335% na současných 65,555%. Unipetrol nyní „pracuje“ se 2/3 produkce České rafinérské a ta je výhradním zpracovatelem ropy v České republice.

Aktuálním dobrou zprávou je vyšší než očekávaný zisk petrochemického segmentu. Petrochemické marže šly v 1.kvartále nahoru a petrochemický segment sám o sobě přečíslil ztrátu rafinérského segmentu, který trpěl velmi nízkými rafinérskými maržemi pod hranicí rentability a nízkým rozdílem ropy Ural/Brent.

Maloobchod mohl již jen přisypávat zisk.

Pro docenění skutečného vývoje by bylo užitečné, kdyby tentokrát firma zveřejnila i výsledky očištěné o jednorázovou kladnou položku. Odhadovali bychom, že hospodaření společnosti by se bez jednorázového vlivu pohybovalo kolem nuly.

Po zn.: E = odhady; UNI-IR E = odhady dle průzkumů mezi analytiky provedené samotnou společností (průměr); BHS E = odhady BH Securities