Výsledky TO2 ve 4Q lepší než se čekalo, čistý zisk rostl na 1,9 mld.Kč, divi zvažována v rozpětí 18-30 Kč

Telefonica CR zveřejnila dnes ráno lepší než očekávané výsledky a návrh managementu na dividendu by měl být v rozmezí 18-30 Kč/akcii. Za lepšími výsledky stála jednorázová kladná položka vyrovnání za vzájemné využívání sítí proúčtovaná za celý rok 2013.

Celkové tržby poklesly o 8,5 % r/r na 11,7 mld. Kč vs. tržní očekávání 11,9 mld. Kč. Trendy zůstávají dle očekávání a to stále silný pokles především v mobilní telefonii (-12,4 % r/r) doprovázený 8,5% poklesem ve fixních linkách díky očekávanému výpadku ICT dodávek pro státní správu. Neočekávaná kladná položka za sdílení sítí (+643 mil. Kč platba za celý rok 2013) zapříčinila vyšší než očekávaný provozní zisk OIBDA ve výši 5,3 mld. Kč vs. trh 4,6 mld. Kč.

Provozní náklady byly dle očekávání. Tento mimořádný efekt rovněž způsobil 11% růst na čistém zisku na 2 mld. Kč vs. trh 1,4 mld. Kč.

Společnost danými čísly splnila dřívější plán, který připomínáme, byl poněkud slabě identifikován. Výhled na rok 2014 je stále klesající tržby s lepšícími se trendy a investiční výdaje by měly odpovídat roku 2013 (5,7 mld. Kč). Návrh managementu na dividendu nebyl dle očekávání učiněn a stane se tak v 2Q14. Nicméně management uvedl, že se bude rozhodovat po analýze nového zákoníku o obchodních společnostech a uvažuje o rozmezí 18-30 Kč/akcii (6-10% hrubý div.výnos).

Celkově vnímáme výsledky jako mírně lepší vzhledem k tomu, že mimořádná částka by se pravděpodobně mohla do budoucna nějakým způsobem promítat do hospodaření vzhledem ke spolupráci s T-Mobile a jejím posvěcení ze strany ČTU. Zmínka o udržení dividendy by rovněž mohla být z našeho pohledu spíše mírně pozitivní. Na druhou stranu investoři stále čekají na povinnou nabídku odkupu ze strany PPF, která by mohla přijít v průběhu několika týdnů či dní.

Kč, konsol. Mil. Kč          4Q13        y/y       eJ&T       TRH č, konsol. Mil. Kč 4Q13 y/y eJ&T TRH

Tržby                               11 731    -8,5 %   11 631    11 916

OIBDA                               5 271    +3,5 %    4 460      4 584

OIBDA marže                   45,2%   +5,3 p.b. 38,3% -

EBIT                                 2 570   +20,0 %   1 710      1 770

Čistý zisk                          1 952     +11,1 %  1 312      1 393

DIV                                   18-30