NWR: Akcie spadly o 25% - firma oznámila ceny uhlí na 1Q14 - pokles o 7% oproti 4Q

NWR oznámila ceny uhlí na 1Q14 a objemy za 4Q13. Cena koksovatelného uhlí na první kvartál tohoto roku dosáhla 91 EUR/t, to je pokles o 7,1 % proti 4Q13, ale o 5,6 % vyšší hodnota ve srovnání s naším odhadem (86 EUR/t). Průměrná cena za minulý rok je 98 EUR/t. Cena elektrárenského uhlí dosáhne pro 80 % produkce v kalendářním roce 2014 54 EUR/t po 56 EUR/t v 2013. Celkový objem prodeje dosáhl za minulý rok 9,6mt s poměrem 47,7 % koksovatelného a 52,3 % elektrárenského uhlí. To je -2,5 % a +13,1 % respektive ve srovnání s našimi odhady. Výhled na tento rok je prodej 9-9,5mt uhlí ve složení 55-60 % koksovatelného a 45-40% elektrárenského uhlí. To je až o 7,1 % vyšší objem ve srovnání s naší projekcí.

Dále NWR oznámilo revizi kapitálové struktury. Hlavní akcionář společnost BXR je připravena investovat do NWR nový kapitál tak, aby nová struktura kapitálu odpovídající. Důvodem současné složité tržní prostředí (nízké ceny uhlí), NWR se nepodařilo obnovit revolvingový úvěr (100mil. EUR), který skončí v únoru. A dále vzhledem k nízkým cenám uhlí přehodnotí/podstatně sníží své rezervy. Více informací bude zveřejněno 13. února u příležitosti výsledků za 4Q13.

Ceny uhlí sice poklesly, ale jsou vyšší než naše odhady. Dosažené objemy i výhled na příští rok jsou také lepší než naše projekce. Nicméně zásadní je informace o revizi kapitálové struktury a pravděpodobné navýšení ze strany hlavního akcionáře BXR. Samozřejmě bude záležet na podmínkách nicméně naředění akciového podílu, jakkoliv se dal očekávat, není pro investory příznivou zprávou.


Doplnění redakce:
Akcie NWR v reakci na údaje oslabují o 17% a blíží se hranici 20 Kč. Historické minimum na úrovni 17 Kč bylo dosaženo v polovině loňského roku.