Dudley (NY Fed): Nafouknutá bilance ohrožuje nezávislost Fedu

Prezident NY Fedu William C. Dudley upozornil na fakt, že stále narůstající bilance amerického Fedu sebou nese narůstající riziko ztráty nezávislosti této instituce. Bilance se nafoukla již na 3,85 biliónu dolarů. Při vyhlídce na zlepšení ekonomické situace v zemi a výhledu na růst sazeb, představuje tato bilance vážné riziko, protože rostoucí sazby povedou k poklesu hodnoty dluhopisů v držení centrální banky a zároveň se bude ventrální bance prodražovat financování celkového dluhu, což povede k provozní ztrátě. Fed doposud své fungování financoval mimo veřejný rozpočet, což mu dávalo velkou obecnou nezávislost na politickém dění. Otázkou je, co se stane až se karta obrátí a Fedu bude po letech zisků generovat ztráty, které s největší pravděpodobností přijdou a vzhledem k rozsahu celkové bilance nebudou jistě zanedbatelné.

Až do roku 2008 Fed nepraktikoval úročení deposit respektive tedy přebytečných rezerv, které si u něj ukládaly komerční banky. Po krizovém roce 2008 se tato praxe změnila a Fed začal ve snaze stahovat z trhu přebytečné zdroje platit bankám za jejich deposita. S narůstající bilancí Fedu se zvyšují také objemy rezervních deposit a tím také objem úročení, které Fed bankám vyplácí. Aktuálně se depositní sazba pohybuje na 0,25%.

Podle některých odhadů by úrokové sazby musel vzrůst cca na 4,9%, aby Fed přišel o všechny své úrokové příjmy. Pokud bude bilance dále narůstat například stejným tempem, tak za rok se výši kritického úročení sníží na 4,3%. Většina členů Fedu přitom vidí dlouhodobý cíl pro sazby na úrovni 4%. Riziko problémů se tedy stále zvyšuje.

Aktuálně se odhaduje, že Fed bude pokračovat se stimulací na stávající úrovni minimálně do března 2014. Úplný konec stimulace by pak měl přijít zhruba do konce října téhož roku.