TELEFÓNICA C.R. - matka potvrzuje rozhovory s PPF

Španělská Telefónica dnes v oficiální zprávě vlastně potvrdila včerejší neoficiální zprávy, že jedná o dalším osudu svého působení v ČR. Uvedla totiž, že zkoumá strategické alternativy ohledně svého podílu v domácí telekomunikační společnosti TELEFÓNICA C.R. V té souvislosti vede i rozhovory se skupinou PPF. Ta prostřednictvím svého mluvčího uvedla, že nechce spekulace trhu o zájmu o společnost komentovat.

Především v úvodu měsíce se začalo více spekulovat o možném jednání PPF se španělskou Telefónicou o jejím podílu v domácím telekomunikačním operátorovi. Důvodem bylo nepřihlášení se PPF do aukce LTE, zdůvodňované především nemožností sloučení se s konkurencí v nejbližších 15 letech, jak nově stanovovaly podmínky ČTÚ. V té souvislosti bylo vlastně i překvapením přihlášení do aukce LTE ze strany Komárkovi skupiny KKCG. Ta přitom historicky nikdy nevstupovala do nového byznysu způsobem stavbou „na zelené louce“ a na posledních transakcích spolupracovala právě s PPF. Vyvstávala tak otázka, zda účast KKCG není pouze zástěrkou, resp. manévrem, který by měl napomoci udržet cenu akcií TELEFÓNICA C.R. pod tlakem. Důvod jednoduchý - možný příchod nového účastníka na mobilní trh a tedy další tlak na marže. K samotnému vstupu nového hráče by však nakonec nemuselo dojít. Tato varianta tak v těchto dnech získala reálnější obrysy. Vzhledem k úniku informací o jednání však je již nyní spíše bezpředmětná, jelikož cena akcií TELEFÓNICA C.R. logicky vystřelila výše.

Připomeňme, že nový vlastník TELEFÓNICA C.R. by musel minoritním akcionářům povinně nabídnout odkup jejich akcií. Dle BHS je zákonná průměrná cena za posledních 6 měsíců na trhu nyní podstatně nižší než tržní, rozhodující by však bylo, za jakou cenu by došlo k samotné transakci. Ta by totiž na výslednou cenu povinného odkupu měla rozhodující vliv. Sama španělská Telefónica nicméně uvedla, že k žádné transakci vůbec nemusí dojít.

Akcie TELEFÓNICA C.R. se dnes posunuly dále výše až na 334,50 Kč, kde se naposledy obchodovaly v úvodu roku. Navíc již je po rozhodném datu na dividendu, tzn. při jejím započtení se dostáváme na ceny, kde se titul obchodoval naposledy téměř před rokem. Vzhledem k nejistotě ohledně uskutečnění obchodu a i výše dohodnuté ceny, je dle BHS vhodné současný nárůst kurzu akcií TELEFÓNICA C.R. využít k redukci pozic. Nepředpokládáme totiž, že by se společnosti její podíl podařilo příp. prodat za více jak 3 mld. EUR, tj. v přepočtu za cenu vyšší jak cca 350 Kč/akcii.

J. Zendulka

BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz