Co přinesly německé volby?

Na první pohled německé volby dopadly pro euro druhým nejlepším výsledkem, jaký bychom si mohli představit, lepší už by byla jenom možnost, že by se dostala FDP do Bundestagu a CDU/CSU s ní mohla pokračovat ve vládnutí. Podíváme- li se však na výsledky detailněji, vkrádá se otázka, jak volby dopadly v širším kontextu.

Je jasné, že Angela Merkelová se nedělním výsledkem po právu postavila vedle velkých jmen německé politiky, jako Kohl nebo Adenauer. Pro euro udělala mnoho práce a přinesla mnoho obětí. Pro Merkelovou je tento výsledek velmi dobrý. Na jedné straně má silný mandát, který těžko může někdo zpochybnit, na straně druhé ji voliči ušetřili frapantního problému v podobě jednobarevné vlády (Robert Fico by mohl povídat). Je také jasné,že Němci nemají zásadní problém se současným stavem, kdy platí, ale vládnou. Je otázka, zda je to spíše záležitost dobrého pocitu z vědomí, že jsou nejsilnějším národem v EU nebo jistota, že si ochrání své zájmy, či mix obou.

Z druhé strany je však jasné, že výsledek euroskeptikůukazuje, že němečtí voliči se mají až příliš dobře na to, aby přemýšleli, zda není jejich pomoc Evropě až příliš štědrá a zda si ji budou moci dovolit i do budoucna. Dosavadní politika, kdy se vyšší integrace prosazovala buď po dobrém, nebo pomocí vytvoření tlaku pomocí finančního trhu, funguje na jedničku, Merkelové v tom zdatně a výrazně pomáhá ECB, která, navzdory několika menším vzpourám proti Bundesbank, Němcům pomáhá se stabilizací bank na jihu Eurozony, bohužel za cenu silně volatilních kurzů měn i výnosů dluhopisů.

V nejbližších dnech však zřejmě optimismus trochu vyprchá. Za prvé se budou Němci snažit napravit současný silný kurz eura, který ubližuje evropské obchodní a platební bilanci, za druhé se bude vyjednávat s SPD o tom, jak bude vlastně vypadat vláda a vztahy s EU, za třetí Německo čeká také více sociálních výdajů, neboť je velmi nepravděpodobné, že SPD, vědoma si své ceny a šrámů, které může podporou Merkelové utržit, pokud něco v Evropě nevyjde, bude chtít za těch pár poslanců vysokou cenu.

Zapomínat nesmíme ani na to, že končí doba opatrného našlapování kolem jihu Evropy a snaha o uklidňování situace. Včerejší prohlášení Maria Draghiho v Evropském parlamentu jasně ukazují, že ECB se chystá na velké věci.

Tomáš Kudela

Analytik SAB Finance a.s.