Komentáře k prodejním cenám NWR za 3Q - neutrální až pouze mírně negativní

NWR zveřejnilo prodejní objemy za 2Q13 a očekávané ceny na 3Q13. Nejvíce sledovanou položkou je prodejní cena koksovatelného uhlí na 3Q13, kterou NWR očekává při splnění podmínek (mixu a kurzu měny) na úrovni 92 EUR/t (-11,5 % q/q k oznámené ceně pro 2Q13 = 104 EUR/t). Zveřejněná cena je o něco nižší než náš předpoklad 95 EUR/t, ale současně se domníváme, že může být o něco vyšší, než očekával trh (pod 90 EUR/t). Cena koksu se očekává na 232 EUR/t (-3 % q/q) a je víceméně dle očekávání. Nesmíme opomenout, že u realizovaného objemu za 2Q byla průměrná cena koksovatelného uhlí 100 EUR/t, tedy 4 EUR před očekávanou cenou.

Společnost zopakovala plán na rok 2013, což je produkce 9-10 mil. t. a prodeje 8,5-9,5 mil. t. při dodatečných 500 tis. t. zásob teplárenského uhlí. V případě koksu je to produkce 700 tis. t. a prodeje 600 tis. t. Realizované prodeje za 1H13 byly 4,3 mil. t., tedy zhruba polovina očekávaného plánu. To samé platí zhruba i o koksu, což může naznačovat relativní reálnost stanovaného plánu prodejů.

Celkově vnímáme zveřejněná data jako neutrální či jen mírně nepříznivá a to i vzhledem k tlaku na cenu koksovatelného uhlí, protože zveřejněný výsledek by měl již víceméně odpovídat očekávání.