Bokor (Wood & Co.): Kupujte TO2, akcie mohou posílit až o 30 %, fair price 350 Kč

Probíhající cenová válka se zakousne do dividendy Telefóniky, firma v příštím roce vyplatí 27 korun na akcii. Drastické zlevnění služeb by se jí ale mohlo vyplatit, čtvrtý operátor zřejmě na trh nevstoupí a lidé by mohli za neomezené tarify nakonec platit více, než kolik utrácejí nyní. I proto Tibor Bokor, který se v londýnské pobočce Wood & Company zabývá telekomunikačními firmami, nyní radí nakupovat akcie české Telefóniky. Posílit podle něj mohou až o 30 %.

V dubnu mobilní operátoři v Česku rozpoutali cenovou válku. O tom, co je k tomu vedlo, se dodnes spekuluje. Jak to vidíte vy, proč se pro tak drastické škrty najednou rozhodli?

Já si myslím, že je to jednorázové a dost výrazné narovnání cen. Jednoznačně jde o obranu proti vstupu nového operátora. Všichni přitom říkají, že jsou ceny v Česku nejvyšší. Je možné se zaměřit na cenu za minutu, ale to není úplně vypovídající, v Česku totiž lidé používají telefony méně než jinde. Operátoři by tak nabízeli klidně dvojnásobný počet minut, ale lidé to nejsou schopni provolat. Proto v rámci tohoto srovnání vychází Česko draze. My jsme se proto zaměřili na tržby na klienta a vyšlo nám, že Česko je někde mezi západní a východní Evropou.

Tvrdíte tedy, že jsme na tom ani před dubnovým skokovým zlevněním nebyly tak špatně?

Z východní Evropy byly tržby na klienta sice nejvyšší, ale hodně podobné Maďarsku a Slovensku. Ve srovnání se západní Evropou byly nižší. Nedá se tedy říci, že bylo Česko nejdražší v Evropě. Navíc je potřeba brát v potaz ještě jednu věc – teď jsem se vrátil z Rakouska, kde podle tamních investorů cenová válka trvá už několik let. Ceny za bezlimitní tarif se proto dostaly na úrovně kolem deseti eur. Pokud se ale podíváte na strukturu trhu, zjistíte, že operátoři mají nižší ceny na mobilním trhu, ale vynahrazují si to na trhu s pevnými linkami. Věci je zkrátka potřeba vnímat v kontextu. V Česku T-Mobile a Vodafone nabízejí jen mobilní služby, které nemají z čeho dotovat. Telefónica by měla kde brát, ale protože její konkurence ne, nemá důvod něco podobného dělat.

Co tato obrana znamená z pohledu investora, jak by ji měl "číst" a kam až může posílit kurz akcií Telefóniky?

Čtěte také:

 

Trading: 26 tržních přikázání

Ostřílený trader James P. Arthur Huprich, který je zároveň technickým analytikem v Raymond James & Associates, publikoval na svém blogu více než dvě desítky rad a pravidel pro spekulanty a krátkodobé investory.