Apple zbrojí na vianočnú sezónu

Záver tohto týždňa nám zatiaľ nepriniesol nijakú zásadnú zmenu nálady. Už včerajšie americké korporátne výsledky nijako nepotešili (Apple a Amazon), ázijské akcie ukázali, že zdieľali tieto obavy (hlavne zo sklamania z výsledkov Fanuc Corp. a China Unicom)

Samozrejme výsledky Apple ako najväčšieho komponentu S&P500 neboli taká katastrofa, avšak sklamaním bol skôr výhľad. Na 4Q, ktorý je formovaný hlavne Vianocami totiž očakáva zisk na akciu $11.75 pri tržbách $52 mld., pričom očakávania boli na úrovni $15.49 a $55 mld. To, že zisky majú klesnúť rýchlejšie ako tržby (v porovnaní s výhľadom) 25% vs. 6% nie je štatistická chyba. Náklady totiž pôjdu hore a konkurencia Amozonu a Microsoftu je citeľná. Akcia už včera klesala o 1.5% a je najnižšie od začiatku augusta. Netreba však robiť paniku, rast nákladov je totiž normálna vec ak sa zavádzajú novinky. A Apple uviedol nový iPhone, iPad, aktualizoval iPod a Mac Computer a to všetko od polovice októbra. Všetky produktové zbrane sú teda na nákupnú sezónu pripravené. Uvidíme, aký bude záujem.

V eurozóne sa zábava opäť točí okolo Grécka, ktoré bude potrebovať ďalší stimul v objeme €30 mld. Nemecko však už dáva do kopy plány ako by sa to mohlo zariadiť. Chceli by zariadiť moratórium na grécky dlh (zastaviť splátky), poskytnúť prostriedky z ESM Grécku, ktoré by kúpilo na trhu svoj dlh pod cenu (vzhľadom na riziko nesplatenia teraz kúpite 10-ročný grécky dlh za 32% nominálu) a tým by znížilo svoj dlh. Ide o účtovný trik, ale veľmi efektívny. Banky bežne využívajú tento krok na zvýšenie svojich ziskov a dokonca ani svoj dlh neskúpia. Len si povedia, že ak by v danom kvartáli nakúpili svoj dlh, ktorý vzhľadom na ich problémy zlacnel, ušetrili by (zaplatili by napr. 80% namiesto toho aby v deň splatnosti dali 100% veriteľovi) a tento rozdiel si rovno zaúčtujú. To isté by mohlo urobiť Grécko a znížiť tak svoj dlh o €40 mld. Dnes sme z nemeckého parlamentu počuli, že tento nápad je všeobecne akceptovateľný. Išlo by však už o 6. pomoc Grécku. Na druhej strane je možné aj to, že pôjde o transfer prostriedkov, ktoré majú Gréci už prisľúbené zo starých balíkov, ale ešte ich nedostali. To by nás potom nič nestálo. Aspoň teda nie nové náklady.

Nálada na trhu nie je veľmi pozitívna, vidíme rátanie škôd po včerajšom prepade eura aj akcií. Drahé kovy (s výnimkou platiny) nové intradenné dno neurobili a hľadajú pôdu pod nohami. Ropa veľmi podobne Brent si hľadá dno a WTI skĺza nižšie, keďže akcie klesli, USD je silný a zásoby sú vysoké. Spred medzi Brent a WTI tak opäť rastie, čo sme očakávali aj v našej analýze.

Dnes sa očakáva veľmi dôležitý údaj HDP USA za 3Q, ktorý by mal rásť rýchlejšie ako v 2Q (kde bola aj spätná revízia nadol). Toto, alebo dobrá správa z eurozóny by dnes mohli trh rozhýbať a ak sa nič nepokazí, tak aj nahor. Vymazať časť strát z posledných dní. Americké akcie klesajú o viac ako 3% za posledných 5 dní, európske o niečo menej. Platina klesla o takmer 4%, zlato a striebro o takmer 1%. Ropa o takmer 4%. Keďže na trhu nezúri nijaká panika, ale skôr tón udávajú americké akcie ktoré zostupujú z vrcholu, mohli by sme vidieť aj nejaký odraz. Talianska aukcia dnes potešila, dôležité korporátne výsledky sa nečakajú a preto dnešný vývoj bude závisieť na americkom HDP. Pred zverejnením si ešte povieme, kto čo očakáva. Nálada však musí byť naozaj mizerná, keď ani plánované stimuly BoJ trhom veľmi nepohli.