Tento týden převládal na trzích spíše optimismus / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 15. 10. 2012

Obchodování na kapitálových trzích se tento týden neslo v pozitivním duchu, a to především díky zprávám z periferie eurozóny. Objevily se totiž spekulace, že Španělsko je připraveno požádat o finanční pomoc a spustit tak odkupy dluhopisů ze strany ESM a ECB. Další dobrou zprávou bylo rozhodnutí agentury Moody's ponechat rating Španělska beze změn v investičním pásmu. Příjemně překvapila i makroekonomická čísla. Především pak ta z nemovitostního trhu v USA, kde zahájená výstavba nových domů i počet vydaných stavebních povolení dosáhl v září svých čtyřletých maxim a velmi výrazně předčil očekávání trhu. Zveřejněná data tak potvrzují velmi silnou aktivitu v tomto sektoru.

Na domácím dluhopisovém trhu ve středu proběhly aukce státního dluhopisu s pevným kuponem 3,85 % se splatností v roce 2021 a pětiletého dluhopisu s variabilním kuponem, přičemž investoři měli větší zájem o dluhopis s fixním kuponem. Ministerstvo financí tak má nyní zajištěno prakticky 100 % původně plánovaných hrubých výpůjčních potřeb pro letošní rok. Česká swapová křivka v tomto období zaznamenala zcela minimální pohyby. O něco živější obchodování probíhalo na domácí měně. Ta nejprve posilovala, když se z pondělních 25 CZK/EUR dostala až na středečních 24,70 korun za euro. Koruna profitovala z příznivé nálady na finančních trzích, což se odráželo mimo jiné také v posilování eura. Ve čtvrtek pak koruna opět mírně oslabila.

Co se týká základní úrokové sazby, tak po té co ČNB na svém zářijovém zasedání snížila úroky na nová minima (0,25%) oznámila, že po vyčerpávání úrokového kanálu bude dalším nástrojem její politiky pro případné uvolňování měnových podmínek kurzový kanál, tj. kroky zaměřené na oslabování kurzu koruny. Data z české ekonomiky vyznívají ve směru absence poptávkově-inflačních tlaků v české ekonomice a samotná ČNB vnímá rizika své srpnové prognózy coby vychýlená protiinflačním směrem. Nicméně, není příliš pravděpodobné, že by ČNB svou politiku změkčovala již na nejbližším zasedání bankovní rady. Čekám tedy, že měnově-politické nástroje zůstanou na zasedání bankovní rady počátkem listopadu beze změny.

Martin Pecka, Generali PPF Asset Management,
správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 15. 10. 2012.

• Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.