NWR oznámila ceny produkce pro 4Q12 a objemy za 3Q12 - pokles cen o 20%

NWR oznámilo dnes ráno ceny produkce na 4Q12 a objemy za 3Q12. Ceny koksovatelného uhlí by měly pro 4Q12 dosáhnout 102 EUR/t, což je o 20 % méně oproti 3Q12 (126 EUR/t). Zmíněná cena vesměs odpovídá cenám na světových trzích a je níže, než bylo například kontrahováno ze strany BHP pro japonskou Mitsubishi (130 EUR/t), nicméně zde je významný rozdíl v kvalitě uhlí. Cena koksu je pro 4Q12 nastavena na hranici 264 EUR/t (294 EUR/t v 3Q12) a opětovně spíše dle světových cen. Cena pro termální uhlí je 74 EUR/t pro celý kalendářní rok 2012. Co se týká objemů, prodalo NWR 1,16mt k. uhlí, 1,22mt termálního a 129tis.t koksu. Z našeho pohledu management upravil svůj výhled na prodané uhlí na 10,2-10,3 při rozložení 50/50 koksovatelné a termální, což je snížení z dřívějších 10,25-10,5mt v poměru 48/52 ve prospěch termálního uhlí. Potvrzený byl objem 600kt koksu.

Cenové indikace pro nás nejsou velkým překvapením s ohledem na to, že odpovídají světovým cenám. Nicméně prudký pokles cen není dobrou zprávou. Negativně hodnotíme další spíše posun níže v projekci prodané produkce. Celkově odhady na 4Q potvrzují slabost v odvětví.

Dohodnuté ceny uhlí pro 4. kvartál pokračují v poklesu. Konkrétně koksovatelné uhlí na 102 € za tunu (-19 % kv./kv.) a koks na 264 € za tunu (-8% kv./kv.). Ceny jsou na horní hraně našich odhadů, a proto je hodnotíme mírně pozitivně. Na druhou stranu realizované ceny v 3Q zaostaly o 2-3 % za původním výhledem. NWR potvrdilo letos plánovanou produkci na 11-11,1 mil. tun a mírně snížilo (o 100 tis.) očekávané prodeje na 10,2-10,3 mil. tun. Zároveň však zvýšilo podíl koksovatelného uhlí z 48 % na 50 %.

Celkově hodnotíme mírně pozitivně, že společnost byla schopna dohodnout ceny na horní hranici našich odhadů. To ukazuje na silnou lokální pozici “duopolu” NWR/JSW minimálně v segmentu tvrdého koksovatelného uhlí. Také zájem o koksovatelné uhlí a koks se překvapivě udržel, což naznačuje lepší tržní podmínky v regionu střední Evropy ve srovnání se západní Evropou. Na druhou stranu NWR bude ve 4. čtvrtletí na úrovni provozního zisku ve ztrátě a pokud se ceny udrží na úrovních v letošním 4. čtvrtletí, NWR by v příštím roce nebylo schopno dosáhnout kladného provozního zisku.

Petr Bártek