Strach versus chamtivost. Která emoce vás ovládne?

Situace v eurozóně zůstává stále velmi nejistá. K problémům ohledně Řecka se velmi rychle přidalo i Španělsko a dokonce jej i na čas zastínilo. Zprávy o katastrofálním stavu bankovního systému této, dle HDP čtvrté nejsilnější, země EZ se objevují takřka nepřetržitě. Přidejme k tomu ještě zuřící recesi, hrozivou nezaměstnanost, vysoké zadlužení regionů a dostáváme velmi výbušnou směs ohrožující samotné základy eurozóny. V současnosti je naprosto jisté, že se ze svých problémů Španělsko nemůže dostat bez pomoci zvenčí. Jde tak jen o to, kdy k této pomoci dojde a v jaké bude podobě. Proti sobě přitom stojí dvě silné skupiny. Jednu představuje Německo spolu s ECB a druhou tzv. francouzský blok.

Investorům nezbývá nic jiného, než vyčkávat, kdy a jaké řešení politici či centrální bankéři nabídnou. Opravdu? Při pohledu na roční graf světových indexů je jasný původ této otázky. Jen německý index v uplynulých dvou měsících poklesl o 17 % a umazal veškeré letošní nárůsty. Jeho valuace se tak velmi výrazně zatraktivnila. Po ztrátách indexu S&P 500 je i jeho valuace dle ukazatele P/E na šestiměsíčních minimech. Navíc se opět množí spekulace ohledně intervence ať už ze strany politiků či centrálních bank (FED, ECB). Logicky je tak jen málokdo ochotný zůstat stranou a přijít o možnou rally, jakých jsme viděli během (ne)řešení evropské krize již několik.

Opět jsme tak svědky odvěkého boje uvnitř mysli investora, jehož postoje jsou ovládány dvěma emocemi, a to strachem a chamtivostí.  I když je opatrnost samozřejmě stále na místě, úplná absence na trhu se také nevyplácí. Dokladem tohoto chování jsou i hadge fondy, které sice snížily svůj podíl long pozic, ale nejsou ani čistě v shortech. Strategie otevření dvou protichůdných pozic opatřených stop loss pokyny d se také nemusí vyplatit. V současném velmi volatilním prostředí se totiž může dost dobře stát, že bude tento pokyn aktivován na obou stranách, a to během velmi krátkého období. Povaha nynějšího trhu je tak spíše vhodná pro chamtivce, u nichž strach prohrává na celé čáře.

Jiří Šimara

Marek Hatlapatka (1978)

Vystudoval ekonomickou fakultu VŠB-TU Ostrava, absolvoval 3-měsíční stáž v Londýně a intenzivní kurz fundamentální analýzy pod vedením bývalého hlavního analytika Erste bank Galea Kirkinga. Ve společnosti CYRRUS, a.s. je zaměstnán od roku 2006, kdy nastoupil na místo analytika akciových trhů se zaměřením na zahraniční trhy, farmaceutický a bankovní sektor. Následně se specializoval na odvětví bankovnictví, elektrárenství a těžby uhlí a v těchto sektorech nyní patří k nejvyhledávanějším odborníkům v České republice. V roce 2008 se stal vedoucím analytického oddělení společnosti CYRRUS, a.s. a v této pozici působí i v současné době. Dlouhodobě patří k nejcitovanějším českým ekonomům, v roce 2010 se stal čtvrtým nejcitovanějším ekonomem v českých médiích.

Společnost CYRRUS, a.s., je licencovaným obchodníkem s cennými papíry. Společnost byla založena v roce 1995 a v současné době je největší mimopražskou makléřskou společností. Je členem Burzy cenných papírů Praha a Burzy cenných papírů ve Varšavě. Společnost CYRRUS, a.s., poskytuje komplexní služby na kapitálových trzích soukromé i firemní klientele, zaměřuje se na burzovní obchody v systému SPAD pražské burzy a obchodování na zahraničních trzích v Polsku, Maďarsku, Turecku, Německu a USA. Společnost patří mezi nejvýznamnější české obchodníky s investičními certifikáty.