CME: Standard & Poor´s snížila hodnocení dluhu společnosti o 1 stupeň

Ratingová agentura Standard & Poor’s včera snížila hodnocení dluhu společnosti CME ze stupně B na stupeň B-. V doprovodném komentáři S&P sdělila, že současná hotovost společnosti (187 mil. USD na konci r. 2011) se jeví jako nedostatečná vzhledem k tomu, že CME má příští rok splatit 130 mil. USD dluhu a zároveň si ponechat dostatek prostředků pro běžné provozní potřeby. Výhled na tvorbu kladného volného cash flow za tento rok přitom považuje za nejistý. S&P dále ponechává na dluhový rating negativní výhled s tím, že pokud se CME nepodaří zrefinancovat nejbližší splatné dluhy v příštích měsících, může rating nadále snížit. Refinancování dluhu v nejbližší době přitom S&P považuje za obtížné.

Snížení ratingu od agentury S&P považujeme za negativní zprávu. Názor ratingové agentury však podle nás potvrzuje scénář, že CME bude muset v brzké době výrazně snížit svoje zadlužení emisí akcií, v němž by mohl hrát významnou roli současný největší vlastník Time Warner.


S&P snížila rating CETV o jeden stupeň na B-, tedy jeden stupeň nad „junk“. Trh na tuto zprávu téměř vůbec nereagoval (akcie v americkém obchodování posílily o 3,5% při o 60% vyšších objemech, než je u CETV obvyklé). V průběhu 4Q11 konferenčního hovoru společnost oznámila, že nejpozději během výsledků za 1Q12 (9. května) nebo ještě před nimi přijde s informacemi, jak chce řešit blížící se splatnost svých dluhopisů (2013 a 2014), přičemž zvažuje všechny možnosti včetně refinancování s delší splatností nebo i vydání nových akcií. Domníváme se, že v případě navyšování kapitálu by byla velmi pravděpodobná asistence Time Warner, který již 34% podíl ve společnosti vlastní.

V. Kmínek