Akciový výhled 5.4.: Evropským trhem se přehnala panika kvůli eskalaci dluhové krize, strašákem nově Španělsko!

Optimismus na trzích pomalu ale jistě opadává s tím, jak v úvodu tohoto týdne padly naděje o případném dalším kole kvantitativního uvolňování QE3 a byla reportována horší než očekávaná makrodata. Navíc ve hře je opět dluhová krize v eurozóně, ovšem záběr na dění se nyní otočil z jihovýchodu (Řecko) na jihozápad (Španělsko&Portugalsko). Včerejší aukce španělských dluhopisů mezi investory vyvolala obavy o schopnost španělského veřejného sektoru řádně splácet své závazky. Ačkoliv relativní zadlužení Španělska není oproti ostatním zemím PIIG tak vysoké (pro rok 2012 se očekává něco kolem 80 % HDP), největší problém Španělska v současné době není v likviditě ale v solventnosti. Španělská ekonomika se potácí s velkými problémy a tamní míra nezaměstnanosti přesahuje 23 %, což je nejvíce z celé Evropy. Pokud ovšem výnosy na španělských dluhopisech budou pokračovat ve svém růstu a dlouhodobě překročí úroveň 7 %, problémy se solventností přerostou až do kombinovaných problémů solventnosti a likvidity současně. Nejprve bylo na mezinárodní pomoc odkázáno Řecko následované Irskem a Portugalskem. Pokud se nově připojí i Španělsko a potažmo Itálie, bude palebná síla záchranných fondů eurozóny ve výši 700 mld. EUR dost možná nedostatečná. Ovšem kdyby došlo k situaci, že by palebná síla záchranných fondů byla nedostatečná, jejich navýšení by mohlo celou situaci ještě zhoršit, protože v ten moment by se kvůli rostoucím výnosům napříč celou Evropou do problémů s likviditou dostaly i aktuálně stabilní ekonomiky jako Německo či Francie, což by nebylo v ničím zájmu. Ačkoliv si to nyní nikdo nechce přiznat, jediným rozumným řešením dluhové krize je Smithova volná ruka trhu – odchod problémových zemí z eurozóny a jejich následný bankrot. Po krátkém oddechu kolem Řecka se tak Evropa může „těšit“ na další pokračování dluhového seriálu...

Více o obchodování na Wall Street, seanci na pražské burze a dnešním vývoji na trzích čtěte na iPOINT