Na druhou stranu nižší dividendu je třeba vidět v kontextu mimořádných odpisů řeckých dluhopisů v roce 2011 a naopak extrémně vysoké dividendy ze zisku 2010. Navíc náš aktualizovaný oceňovací model ukazuje, že v příštím roce by se dividenda měla již relativně snadno přehoupnout nad 200 CZK úroveň. Podle nás tedy není důvod, aby si investoři KB vyškrtli ze seznamu těch nejzajímavějších dividendových titulů CEE regionu.
Vraťme se nicméně k výsledovce KB, která za 4Q2011 obsahuje výši čistého zisku připadajícího akcionářům KB 2,43 mld. CZK, což je de facto na úrovni naší projekce i blízko konsenzu trhu. Ten byl nicméně, jak jsme psali již v predikci, velmi roztříštěn a některé odhady s dodatečným odpisem řeckých bondů ve 4Q nepočítaly. Odpis nicméně přišel a byl téměř přesně na úrovni našeho odhadu, tedy 1,1 mld. CZK. Jinými slovy, Komerční banka odepsala hodnotu řeckých bondů na aktuální úroveň 25% (tj. haircut 75%) a celkový loňský odpis se tak vyšplhal na 5,4 mld. CZK.
Kompletní flash analýza výsledků KB za 4Q2011 ke stažení zde.
RSS
Přebírání zpráv
