Komentář z akciového trhu USA - Úterý 20. července 1999

Nadočekávání dobré hospodářské výsledky Microsoftu, IBM, Lucentu i dalších byly stejně jako v pondělí pro překoupený trh znamením k odprodejům

Stejně jako v pondělí či v předchozích dnech uzavírala včera většina investorů na výrazně dobrých zprávách o hospodaření amerických firem své pozice a zajišťovala si tak dosažený výnos. A stejně jako v pondělí srazilo včerejší inkasování zisků celý trh. Přesto zde byl oproti pondělku jeden veliký rozdíl: Včerejší pokles byl postupný, “pevný” a hlavně mnohem výraznější. Nasdaq při něm dokonce přišel - měřeno indexem Nasdaq Composite - o čtvrté největší množství bodů v historii: -98,11. A proč? Především díky firmám jako Microsoft či IBM, které v pondělí zveřejnily nadočekávání dobré výsledky hospodaření, následované v úterý společnostmi Lucent čiTexas Instrument. Ty totiž patří mezi významné vůdce mezi technologickými tituly na amerických akciových trzích. A jestliž u jejich akcií už není po dobrých zprávách prostor pro další růst cen, pak investoři raději tyto tituly opouštějí, stejně jako opouštějí i ostatní technologie. Slabost se pak snadno přelévá do dalších sektorů. To se právě dělo včera. Nejvíce zasaženy byly z technologií výrobci počítačů, Internet, software, výrobci telekomunikačních a síťových zařízení a další. Jediným sektorem, který šel proti trhu, byla výroba papíru. Dokonce i dopoledne silné aerolinie a veřejné služby se nakonec otočily do mínusu.

Historická data nám dokazují, že prudký propad bývá dobrou příležitostí k nákupu. Dnes však hrají proti hned dva faktory. Prvním z nich je vystoupení předsedy Fedu Alana Greenspana před Bankovním výborem amerického Kongresu. Minimálně do něj pravděpodobně zůstane část těch “konzervativnějších” býků chvíli mimo dění. Druhým faktorem je pak obecný fakt, že americké akciové trhy jsou, měřeno jen zhodnocením od začátku roku /YTD/, skutečně velmi vysoko. V pátek měl například Nasdaq Composite na svém kontě od poslední hodnoty roku 1998 již přes 30 %, a to do konce roku zbývá ještě více než pět měsíců. Měřeno indexem Standard&Poor’s 500, zhodnotily americké akciové trhy od začátku roku do pátečního maxima o 15,4 %. Dnes jsou tato čísla již “jen” +24,60 % resp. 12,03 %, což je přepočteno na rok +49,10 % resp. 22,91 % p.a. Další mírnou korekci, i při absenci špatných zpráv, tedy vyloučit nelze. Býci se však na trh dříve či později vrátí. Co jiného se dá kupovat, než americké technologie...

Objemy obchodů byly včera průměrné. Newyorská burza překročila hranici 700 milionů zobchodovaných akcií a Nasdaq se vrátil nad jednu miliardu. Poměr rostoucích emisí ku klesajícím naplno odrazil celkový vývoj na trhu: NYSE 5:12, Nasdaq 3:7.

Obligační trhy mírně rostly. Pro bondy vždy dobrou zprávou byl vysoký deficit americké zahraničněobchodní bilance (záporné saldo zahraničního obchodu totiž snižuje hrubý domácí produkt). Schodek se v květnu vyšplhal na rekordní hodnotu 21,34 miliardy dolarů. Sledovaný třicetiletý vládní bond přidal 3/32 a skončil na výnosu do splatnosti ve výši 5,89 %.

Dow Jones Industrial uzavíral obchodní den se ztrátou 191 bodů, tedy -1,71 %, na hodnotě 10.996 bodů. Na poklesu indexu se včera nejvíce podepsaly: IBM –4,74 %, Hewlett-Packard –4,84 %, American Express –3,86 %, JP Morgan –2,90 %, General Electric –2,03 %, AlliedSignal –3,01 % a Merck –2,74 %. Z třiceti komponentů indexu rostly jenom: International Paper +2,25 %, Minnesota Mining +1,27 %, Procter&Gamble +0,97 %, Johnson&Johnson +0,52 % a Eastman Kodak +0,17 %.

Nasdaq Composite zakončil velice neúspěšné úterý propadem ve výši -3,47 % na hodnotě 2.732 bodů . Všechny vedoucí technologické tituly spadly: Microsoft –5,15 %, Dell –3,09 %, Intel –3,89 %, Cisco –4,14 % a Oracle –5,06 %. Nejsledovanější internetové akcie až na výjimky také klesaly: AOL –4,88 %, Excite@Home –3,61 %, Yahoo! –4,93 %, Amazon –8,78 %, eBay –4,04 %, Lycos –4,49 %, Infoseek –1,69 % a CMGI –3,88 %.