Nick Beecroft: Na trzích teď těžko vyděláte

Armagedon nás v příštím roce nečeká. Spíš spousta tvrdé práce a velmi pomalý postup kupředu. To platí i pro vývoj na trzích. Na rychlé zbohatnutí investoři mohou zapomenout, říká konzultant Saxo Bank Nick Beecroft. Ten je prvním respondentem v rámci nového cyklu Investičního webu, během něhož vám na začátku každého týdne do konce roku nabídneme názory jednoho zahraničního experta na investiční rok 2012.

Eurozóna vysílá nadějné signály. Strach z trhů ovšem nemizí. Co čekáte od roku 2012?

Nick Beecroft (NB): Na západě nás čeká jen velmi pomalý růst. I ten nejlepší evropský scénář podle mě musí počítat s pomalým růstem. Jeho součástí totiž budou úsporná opatření v mnoha problémových zemích Jihu. To bude znamenat nižší poptávku po zboží vyráběném na Severu. Zároveň půjde o období, kdy se všichni budou snažit zbavit dluhů, dát si "svůj dům" do pořádku a šetřit, přinejmenším v Evropě. To ovlivní i Británii a Spojené státy.

I přes slušná čísla, která se v poslední době objevila, se mluví o recesi. Jak to vidíte vy?

NB: Západ jako takový čeká velmi pomalý růst. Mohlo by jít o 0 až 2 procenta. Konkrétní číslo záleží na tom, do jaké skupiny zemí ta která ekonomika patří. Řekl bych, že ve Spojených státech půjde o 1,5 až 2 procenta, v Evropě to bude spíše pohyb okolo nuly. Co se globálního růstu týče, ten se přiblíží ke tříprocentní hranici.

Změní přelom roku z pohledu investora něco, nebo budeme i po Silvestru hrát "starou hru"?

NB: Pravidla hry se příliš nezmění. Asi se nebudeme muset prát s katastrofou zapříčiněnou pádem eurozóny, čehož jsme se obávali. Příští rok bude ve znamení tvrdé práce spojené s oddlužením a úspornými opatřeními. Bude možné se spolehnout na pomoc centrálních bank, a to zřejmě i na Východě, protože hrozba vysoké inflace v Asii mizí. Zažijeme tak velmi uvolněnou monetární politiku, určitě v Británii a ve Spojených státech. A zřejmě i v Evropě, kde se podle mě dočkáme snížení sazeb.

Vycházejme z tohoto scénáře. Jak to ovlivní dění na trzích?

NB: Ceny fixed income v Americe i v Evropě budou poměrně stabilní. V tuto chvíli jsou výnosy z desetiletých amerických dluhopisů na úrovni 2,2 procenta a já bych byl překvapen, kdyby se v příštím roce dostaly nad 2,5 procenta. I proto, že podle mě v příštím roce dojde na Západě k poklesu jádrové inflace. Dokonce se mohou objevit i obavy z deflace. Výnosy se tak budou pohybovat v rozmezí 1,75 až 2,5 procenta. To samé je možné čekat i u německých dluhopisů, u nichž ty hodnoty budou možná ještě o něco nižší.