Komentář z akciového trhu USA - Pondělí 26. července 1999

Pokračující silná korekce velkých technologií a internetu spolu s obavami o vyšší sazby srazila v pondělí americké akciové indexy

Během prvních patnácti minut pondělního obchodování ztratily akcie na Nasdaqu, tedy převážně technologie, 52 bodů, neboli téměř dvě procenta. Stejně tak na newyorské burze vedly ve stejnou dobu pokles technologické tituly. Ještě před 10:00 amerického východního času se pokles zastavil a hlavní akciové indexy dokázaly během následující více než hodiny umazat zhruba polovinu ranních ztrát. Tím se však všichni zbývající býci pro včerejšek vyčerpali a přesile medvědů již nedokázali dále vzdorovat. Od oběda tak americké akcie s mírnými výkyvy klesaly až do konce seance. “Podporou” padajícím technologiím a internetu byly zejména akcie ropných koncernů, se svou troškou do mlýna přispěly však oslabením také akcie leteckých a brokerských společností. Naopak proti trendu šly “defenzivní” akcie, jako výrobci potravin, nápojů a spotřebního zboží, poskytovatelé zdravotní péče či restaurační řetězce, kupodivu však také na sazby citlivé bankovní tituly.

Zatímco většina komentářů označuje za hlavní důvod silných výprodejů technologií obavy z vyšších sazeb, má nynější silná korekce ještě jeden nejméně stejně významný důvod. Když 16. července vytvořil Nasdaq Composite své nové a prozatím poslední historickém maximum, měl na svém kontě od začátku roku již 30,64 %. A to bylo, jak jsme se v tu dobu několikrát zmínili, na polovinu roku prostě příliš mnoho. Na kurzy Microsoftu okolo 100 dolarů, stejně jako Cisca okolo $70, Lucentu okolo $80, Nokie na hranici $100 a podobně i dalších, je zkrátka v srpnu ještě příliš brzy. Pokud se nepokazí inflace a nezvýší napětí na trhu práce, budeme si na takové kurzy zvykat až za několik málo měsíců. Poslední pokles je proto třeba brát také jako odpočinek po letním růstu. (Pro býky je tu pak šance levně koupit před tím podzimním.)

Vraťme se však ke včerejší seanci. Objemy obchodů byly velmi nízké. Newyorská burza stejně jako v pátek skončila jen nad hranicí 600 milionů zobchodovaných akcií a Nasdaq navíc nepřekročil ani 900 milionů. Poměr rostoucích emisí ku klesajícím byl ještě horší než v pátek – na NYSE 7:15, na Nasdaq pak zhruba 1:2.

Obligační trhy pod oslabujícím dolarem a obavami z vyšších sazeb dále klesaly. Náladě nijak nepřidaly ani čísla dokazující vyšší než očekávané červnové prodeje domů. Také nabídka zůstává vysoká, po třinácti miliardách nových bondů prodaných minulý týden, se k osmi miliardám korporativních dluhových instrumentů přidá tento týden ještě středečních patnáct miliard vládních dvouletých poukázek. Není proto divu, že sledovaný třicetiletý vládní bond během pondělí ubral další 3/32 a skončil s výnosem do splatnosti na úrovni 6,03 %.

Dow Jones Industrial uzavřel pondělní seanci se ztrátou 50 bodů, tedy -0,46 %, na hodnotě 10.860 bodů. Na jeho poklesu se nejvíce podepsaly: Hewlett-Packard –1,91 %, Chevron –1,53 %, IBM –1,45 %, Boeing –2,68 %, Eastman Kodak –1,77 % a Exxon –1,42. Nejvíce naopak rostly: Disney +2,56 %, AT&T +1,62 %, Wal-Mart +1,53 %, McDonald's +1,49 %, Coca-Cola +1,31 %, Sears +0,76 %. American Express +0,69 % a JP Morgan +0,61 %.

Nasdaq Composite končil seanci se ztrátou -2,72 % na hodnotě 2.619 bodů . Vedoucí technologické tituly opět výrazně ztrácely: Microsoft –2,91 %, Dell –2,44 %, Intel –2,04 %, Cisco –2,98 %, Lucent –3,72 % a Oracle –3,28 %. Nejsledovanější internetové akcie si počínaly obdobně: AOL –7,24 %, Excite@Home +0,27 %, Yahoo! –7,85 %, Amazon –7,53 %, eBay –3,19 %, Lycos –7,11 %, Infoseek +0,92 % a CMGI –8,68 %.