ČS - koment 15.8. - týdenní restart

O       Makro data: Obchodování na finančních trzích je momentálně především pod vlivem prudkých výkyvů nálady, které občas reagovaly na zveřejňovaná data (například silná pozitivní reakce byla na trochu lepší žádosti o podporu v nezaměstnanosti), ale většinou je spíš ignorovaly. Z tohoto hlediska je potřeba přistupovat k údajům za tento týden. Některé z údajů mohou přitáhnut až disproporcionální pozornost, některé obvykle důležité můžou zapadnout. A samozřejmě mohou hrát významnou roli nejrůznější impulsy v podobě vyjádření politiků, významných investorů nebo představitelů velkých firem. V USA nebude zveřejněn žádný prvořadý údaj. Relativně největší pozornost by se měla soustředit na průmyslovou produkci. Jako u všech dalších údajů lze čekat asymetrickou reakci s mnohem vyšší citlivostí na slabší údaje. Maloobchodní inflace by měla mít z hlediska trhu relativně malý dopad, ale bude důležitá pro posouzení, jak blízko jsou případné další zásahy Fedu. Zejména tendence k poklesu jádrové inflace by mohla přiblížit další kroky. Data z trhu s nemovitostmi (zahájené stavby domů, stavební povolení, prodeje existujících domů) budou asi standardně slabá, dopad na trh by měl být omezený, protože by s tím měly všichni počítat. V Evropě budou nejdůležitější data o HDP. Francie v pátek naznačila, že to nebude žádná sláv,a takže hlavně riziková aktiva mohou trpět.

O       FX a FI: Dolar se tentokrát držel předpokladů a pohyboval se v okolí 1,42. Důvodem je symetricky negativní pohled na USA a Evropu. Pokud nedojde k narušení této symetrie, měl by pokračovat podobný vývoj jako minulý týden, tj. kolísání v okolí 1,42. Benchmarkové dluhopisy jak v USA tak v EMU tak v EMU jsou velmi silné, což odpovídá trvající vysoké averzi vůči riziku. Riziková aktiva jsou velmi volatilní, převažuje stále tendence k poklesu, růsty jsou využívány  dalšímu zavírání pozic, což není dobré znamení. Zlato je stále v kurzu, i když se momentálně zdá, že prostor k dalšímu bezprostřednímu růstu je vyčerpán.

CEE region 

O       Makro data: Nejdůležitější data budou v ČR – HDP za 2Q/11. Nebude ale zveřejněna struktura, tudíž  jsme nutě omezení v komentáři. Oproti 1Q/11 čekáme zpomalení růstu (z +0,9% q/q na 0,4% q/q), což je zhruba i očekávání trhu. Struktura bude zveřejněna až v září, ale dle nás se ukáže, že růst dále táhnul export a fixní investice, spotřeba domácností zůstala slabá, i když dále by q/q klesnout neměla.