DOWER-D: ČEZ - zrcadlo dalšího oslabování pražské burzy!

Hodně se hovoří a píše - a mluvilo se o ní nedávno i na investičním summitu MoneyExpo Prague 2011 - o slábnoucí pozici pražské burzy. Komu její skomírání prospívá? Především polské vládě, polské privatizaci a polskému energetickému sektoru. Polská vláda má, na rozdíl od vlády české, velmi silnou a dlouhodobě promyšlenou strategii.

V Polsku totiž probíhá něco, co lze s nadsázkou pojmenovat "falešná" privatizace. Finta tkví v tom, že polský stát prodává státní, především strategické (energetické) společnosti, které nakupují převážně polské penzijní fondy. Ty jsou však státem přísně regulované a účast zahraničních investorů na polské privatizaci tak je, například v energetice, v podstatě jen jakýmsi zastíracím manévrem.

Polský stát tak nejenže (1) neztrácí kontrolu nad strategickým odvětvím, ale (2) získává i zajímavé privatizační výnosy a navíc  (3) "jeho" penzijní fondy, byť většinou spravované zahraničními bankami (podmínkou pro jejich účast bylo otevření poboček a kanceláří ve Varšavě!) získávají zajímavá aktiva za atraktivní ceny. A dál. (4) Veškeré prodeje státního majetku jdou přes varšavskou burzu. Její vliv tak díky vlivu těchto transakcí v regionu střední a východní Evropy sílí a je obrovský.

A co dělá pražská burza? Spí a dál deformuje (SPAD) tuzemský trh s akciemi. Jak se to projevuje? Různě, například tím, že polští analytici vidí fair cenu ČEZ, graf 1, mezi 800 až 870 korunami za akcii, zatímco nepolští analytici vidí akcie ČEZ někde mezi 930 až 1050 korunami.

Graf 1, ČEZ, SPAD, Japonské svíce a QStick k 7.6. - pro zvětšení klikněte

A proč k tomu mlčí Vídeň, majitelka pražské burzy? Nejspíš ji situace vyhovuje. Podobně jako kdysi zahraničním firmám, které skupovaly tuzemské cukrovary, aby je pak z konkurenčních důvodů zavřely.

A tak jsme svědky vývoje, který na BCPP nejlépe prezentuje vzpomínaný ČEZ. Ještě před pár lety se zdálo, že jako jedna z deseti TOP energetik v Evropě udělá "díru do světa". Dnes je jasné, že díky chytré polské strategii to nebude mít tak snadné, jak se ještě nedávno zdálo. Mělo by to být pro českou vládu důvodem k zamyšlení jak postupovat při privatizaci ČEZ, do které se bude muset tak či tak - především s ohledem na potřeby penzijní reformy - brzy pustit.

Už jste navštívili zdarma naše Denní grafy v Klientském servisu? Ne? Klikněte sem!