ČS - koment 1.6. - Řecké DPH, makro

·          (PL) Včerejší 1Q HDP data v souladu s očekáváním – ukázala, že růst nadále spoléhá zejména na domácí poptávku.  Pomalu nabírají sílu fixní investice, slábne naopak příspěvek zásob. Vliv čistého exportu negativní, avšak méně než ve 4Q/10. Ekonomika tak celkově přidala 4,4%r/r. Po očištění o sezónní vlivy byl růst také v souladu s naším odhadem -1,0%. Jelikož žádné překvapení, zlotý na data nijak zvlášť nereagoval, včerejší posílení bylo spíše důsledkem globálních faktorů a zejména vývojem EURUSD. Také na měnovou politiku by dopad neměl být jelikož data potvrdila to, co měnový výbor ví již delší dobu. Pro tento rok čekáme růst 4,2%, přičemž přispívat budou hlavně poptávka domácností a fixní investice.

Svět

·          (EMU) Řecko se včera dohodlo s EU, MMF a ECB na snížení DPH z 23 na 20% což by mělo pomoct získat podporu konzervativců pro záchranný plán. Navíc Německo podle Wall Street Journal uvažuje, že ustoupí a přestane požadovat brzkou restrukturalizaci řeckého dluhu – tyto zprávy ulevily trhům a umožnily posílení eura i regionu.

·          (EMU) Inflace Eurozony v květnu o něco nižší než se čekalo – 2,7 oproti 2,8%, stále však nad cílem ECB – i když rozdíl oproti očekáváním není velký, data snižují tlak na ECB i pravděpodobnost dalšího brzkého zvedání sazeb.

·          (US) Chicagský PMI včera ještě horší než se čekalo, poklesl na 56,6 bodů, což je nejnižší hodnota od listopadu 2009. Ani struktura nedává moc důvod pro optimismus - výrazně propadl index nových objednávek z 66,3 na 53,5 bodů, což ukazuje na slabší dynamiku (nadále však růst) i v nadcházejících měsících,  a index zaměstnanosti z 63,7 na 60,8 bodů.  Klesla i spotřebitelská důvěra a to zejména kvůli obavám z inflace a horším vyhlídkám na trhu práce -  celkový index tak šel dolů z 66,0 na 60,8bodů, index pro inflaci rostl z 6,3 na 6,6 bodů. Trh na zklamání nijak moc nereagoval. Dnes ADP data, jako předskokan pátečních dat z trhu práce – ty včerejší data zhoršují i vyhlídky na dnes jak ADP tak ISM (u kterého se také čeká zhoršení)… trh tyto informace asi postupně zpracuje, celkově data již poměrně konzistentně poukazují na to, že nás ve druhé polovině roku čeká o něco slabší růst.

·          (EMU) Agentura Fitch snížila rating Kypru o tři stupně na A- a to kvůli vysoké expozici tamních bank vůči řeckému dluhu. Výhled je negativní. Přibližně 1/3 kyperských bank by doplatila na restrukturalizaci – ta by je v případě 50% scénáře přišla na 2mld. EUR, což je 11% kyperského HDP. Tak máme tady příklad toho, jak snadno se nákaza může šířit.