Pavel Kohout: Jak může drobný investor porazit inflaci

Dolar se nehroutí jen kvůli kvantitativnímu uvolňování. Na trzích je v oběhu přibližně dvakrát více než před deseti lety, inflace neúprosně roste, a to se promítá do růstu cen komodit. Jak se s tím vším poprat? Investování do měn drobným investorům moc nedoporučuji, nejlepší obranou proti inflaci jsou majetkové investice, například akcie nebo nemovitosti, říká Pavel Kohout ze společnosti Partners.

Druhá vlna kvantitativního uvolňování skončí v červnu a zdá se, že se další pumpování peněz do ekonomiky nechystá. Investoři na poslední projev Bena Bernankeho reagovali překvapivě pozitivně, což se promítlo do růstu cen akcií. Jaký je váš aktuální pohled na globální ekonomickou situaci?

Pavel Kohout (PK): Amerika, Evropa, Čína i Japonsko mají dluhy, které lze řešit třemi způsoby. Může dojít k vyhlášení platební neschopnosti, což nikdo nechce. Další možností je snížit výdaje a zvýšit příjmy, což se částečně děje, ale má to také své hranice. A nebo lze dluhy nechat rozpustit inflací.

Dolar se hroutí, zlato je stále hodně vysoko – je to důsledek kvantitativního uvolňování? Považujete měny za investiční třídu, se kterou by měl drobný investor pracovat?

PK: Bezpochyby je to důsledek kvantitativního uvolňování, ale nejen toho. Na trhu je daleko větší množství peněz v oběhu, peněžní zásoba v Americe a Evropě je dvakrát vyšší než před 5 nebo 10 lety. Co se týče druhé části otázky, měnu nepovažuji za investiční třídu. Znám opravdu málo lidí a institucí, které pracují aktivně s měnami a předpovídají vývoje kurzů. Třeba u akcií se máte čeho "chytit", u měn nikoli. Ve svých fondech pracujeme pouze s měnovým rizikem, ale nespekulujeme na vývoj kurzů měn.

Mnozí tvrdí, že za růstem inflace stojí zvyšující se ceny komodit. Je to tak? Jak by se měl investor inflaci bránit?

PK: Inflace je samozřejmě problém. I když se ještě zcela nepromítla do indexů spotřebitelských cen, každý ví, jak roste cena nafty, benzínu a jiných komodit, což bude mít samozřejmě důsledky. Současná inflace je však výsledkem měnové politiky centrálních bank z minulých let.

Investor by měl pochopitelně investovat do takových aktiv, jejich hodnota s inflací roste. Nepatří sem například pevně úročené instrumenty, jako jsou termínované vklady a spořící účty. Chce to investovat do nemovitostí, akcií, komodit nebo nějakých alternativních investic, jednoduše do majetkových typů investic. Určitě je zapotřebí portfolio diverzifikovat a neinvestovat jen do jednoho z uvedených majetkových typů investic. Naše fondy fondů jsou široce diverzifikované a mají ambice investorům nabízet zajímavé výnosy, které nejen pokryjí inflaci, ale překvapí i nadvýnosem.

 Pokračování rozhovoru s Pavlem Kohoutem si přečtete ZDE: