Úrokové sazby a dluhopisy: Ve čtvrtek delší MM sazby stagnovaly. IRS sazby rostly, na 2Y přidaly 5bp, 10Y vzrostlo o 1bp

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 3.8.2001

      CZK

       Ve čtvrtek delší MM sazby stagnovaly. IRS sazby rostly, na 2Y přidaly 5bp, 10Y vzrostlo o 1bp.

      

       Ceny státních dluhopisů skončily smíšeně. Cena 15Y-GB 6.95/16 vzrostla na 99,20 a vynáší 7,033% (-2,5bp). Cena státního dluhopisu 9Y-GB 6,4/10 vzrostla 5bp na 96,80 a na bidu vynáší 6,895% (-0,8bp). Na krátkém konci výnosové křivky stagnoval 2Y-GB 10,9/03 na 108,50 při výnosu 6,236% (0bp).

      

       Během čtvrtka docházelo k postupnému růstu cen dluhopisů, zejména na dlouhém konci výnosové křivky. Odpoledne po zveřejnění inflační zprávy ČNB však dluhopisy propadly a skončily mírně nad otevíracími úrovněmi. Centrální banka zveřejnila v nové Zprávě o inflaci aktualizovanou prognózu nejvýznamnějších makroekonomických veličin.

      

       Na změnách predikce jsou zajímavé především dvě věci. Za prvé ačkoli došlo k velmi výraznému přehodnocení předpovědi inflace v období 6-12M (stagnace na hodnotách 5,5%), v horizontu 1,5 roku (je pro ČNB významnější) zůstala inflační prognóza prakticky nezměněna. Za druhé centrální banka výrazně přehodnotila predikovaná růstová tempa české ekonomiky o 1 procentní bod vzhůru. Z tohoto pohledu je reakce výnosové křivky racionální. Dynamicky růst ekonomiky nevyvolávající inflaci (ta bude vysoká pouze nadcházejících 6-12M) vede k stagnaci dlouhého konce výnosové křivky a růstu krátkého. Současné REPO se nachází pod inflační prognózou centrální banky. Reakce trhu může být vykládána jako výraz důvěry investorů v předpovědi centrální banky. Uvidíme jak dlouho se ceny dlouhých dluhopisů budou držet ve světle rostoucí nabídky ze strany MF.

       EUR

       Delší eurové MM vzrostly o 1,5-3bp. IRS sazby ve čtvrtek přidaly 1-2,5bp.

      

       Ceny dluhopisů rostly. Cena 2Y Schatzu klesla na 100,19 při výnosu na offeru 4,123% (+3,3bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,435% proti středečnímu 4,403% (+3,2bp). Cena německého desetiletého Bundu klesla na 100,66 při výnosu 4,910% (+1,3bp). Zářijová future na 10Y Bund klesla na 108,07 ze 108,17.

      

       Průzkumy zveřejněné během včerejška ukázaly, že ekonomický sentiment, spotřebitelská a podniková důvěra klesají. Pro včerejšek však byl nejvýznamnější výsledek zasedání ECB. Trh těsně před zveřejněním rozhodnutí reagoval poklesem výnosů na snížení sazeb Bank of England. Víra, že ECB bude britskou centrální banku následovat se však nepotvrdila. Obrat sentimentu vytlačil výnosy nad ranní úrovně.

       USD

      

       Delší dolarové MM sazby stouply o 1-2bp. IRS úrokové sazby přidaly výrazných 7-10bp podle splatnosti.

      

       Ceny Treasuries klesaly. Cena 2Y GB benchmarku klesla 5/32 na 99 30/32100 3/32 při výnosu 3,91% (+9bp). 5Y T-N klesl 10/32 na 99 29/32 vynáší 4,64% (+7bp). 10Y-GB klesl 10/32 na 98 26/32 a vynáší 5,16% (+9bp).

      

       Treasuries padaly druhý den po sobě poté co jobless claim překvapivě poklesly a spolu s růstem akciových trhů oživily víru v stabilizaci ekonomiky. Klíčová však bude dnešní zpráva z trhu práce.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.