ČS - koment 19.4. - ČNB, Polsko a Maďarsko, rating USA, Řecko

·          (CZ) M.Singer z ČNB včera naznačil, že nová prognóza možná zvýrazní inflační rizika, nejistota výhledu měnové politiky se však zvyšuje kvůli rozporuplným signálům (slabší mzdy i poptávkové tlaky oproti silnějším externím inflačním impulsům). To v zásadě potvrzuje náš názor, že v květnu by se ČNB do hikování ještě neměla hrnout (i když jistá podpora v Radě, zdá se, je) a více sázíme na srpen. Vláda se dohodla, že zůstane.  Ministra vnitra bude dělat Kubice (ano, ten Kubice, na kterého má Jirka Paroubek spadeno od voleb 2006), zástupce pro korupci bude  John. Čili, karavana jede dál…

·          (PL) Polské mzdy za březen včera zklamaly, když ukázaly růst jenom o 4%, pod očekáváním trhu (4,4%). Navíc, zaměstnanost po několika měsících růstu meziměsíčně klesla o 0,1% - to bere vodu z mlýnu jestřábům a potvrzuje to co jsme říkali – trh práce nadále mdlý, momentálně nedává důvod pro hrnutí se do dalšího zvedání sazeb, zejména s +50bb, které polská CB již letos dodala. To pravděpodobně zchladí na čas jestřáby, uvidíme co ještě ukáže ve středu jádrová inflace (čeká se další nárůst).

·          (HU) Maďarský Fidesz si včera schválil novou ústavu. Co se týče změn, za zmínku stojí zejména omezení pravomoci ústavního soudu rozhodovat ve věcích rozpočtových a daňových až pokud se dluh Maďarska nesníží ze stávajících cca. 80% na 50% HDP. V zásadě je nová ústava dalším prostředkem utužování vládnoucí strany. Maďarská centrální banka včera v souladu s očekáváním ponechala sazby beze změny, na 6,0% - náš výhled se nemění, v baselinu čekáme stabilitu, silnější forint a nižší inflace ve druhé polovině roku by případně mohly umožnit mírný pokles sazeb.

Svět

·          (US)  S&P včera snížil výhled hodnocení dlouhodobých závazků USA ze stabilního na negativní, protož nevěří, že dojde k dohodě ohledně středně- a DD rozpočtových opatření. Dolar zpočátku mírně reagoval, nakonec však převládl dopad pokračující dluhové krize EMU – zejména obavy o Řecko a případnou restrukturalizaci dluhu – a dolar ztráty umazal. Oslabily však regionální měny, forint k 269, zlotý zpátky ke 4,0 (i po té jak slabé mzdy zchladily očekávání brzkého hiku) – pro ty je totiž důležitý nárůst rizikové averze a nezáleží tak na tom, jestli je to způsobeno snížením ratingu USA nebo dluhovou krizí.

·          (EMU) Na trhu jsou zvěsti, že se Řecko nevyhne restrukturalizaci. Přiživil je jak nejmenovaný řecký minister citován die Welt („je jenom otázka času kdy“), tak němečtí představitelé („vysoce postavení lidí ve fed.vládě očekávají, že Řecko bez restrukturalizace přes léto nevydrží“). Tento názor (s tím, že PT a možná i IRL bude následovat) sdílíme od dob irské žádosti i my – a dodáváme, čím dřív, tím lépe.