Finance | 07.02.2011 09:08:05

ČS - koment 7.2. - týdenní restart

USA

O Makro data: Z hlediska dat bude tento týden vyloženě odpočinkový. Bude zveřejněna pouze obchodní bilance a michiganský index spotřebitelské důvěry a ani jeden z těchto údajů by neměl mít zásadnější dopad na obchodování. Z Fedu vystoupí 3x Lockhart, jednou Lacker a Sack. Nejvíce pozornosti by mělo přilákat vystoupení Bernankeho před rozpočtovým výborem sněmovny reprezentantů.

O FX a FI:.Dolar je trochu v korekci, protože trh čekal více hawkish ECB. Pro tento týden čekáme stabilizaci v okolí 1,35, pokud se ovšem nebudou stupňovat problémy v Egyptě a okolním regionu. Dluhopisy na data z trhu práce trochu nelogicky růstem výnosů, logická by proto byla korekce na poněkud nižší úrovně.

Evropa

O Makro data: Také v EU bude tento týden klid, přeci jen ale menší než v USA. Tovární zakázky za Německo a průmyslová výroba za Německo a Francii nám dají obrázek o aktivitě v e výrobním sektoru. Měly by potvrdit, že pokračuje solidní výkonnost.

O FI: také v Evropě by mohlo dojít k mírnému poklesu výnosů kvůli ne až tak akutnímu riziku růstu sazeb. Jak u USA tak u EMU je rizikem vznik technického trendu a přestřelení výnosů směrem nahoru.

CEE region

O Makro data: V ČR spousta dat. Nejdůležitějším průmysl, maloobchod a nezaměstnanost. V průmyslu čekáme pod vlivem solidních německých indexů a PMI pokračování dvouciferného růstu. U maloobchodu může negativně zapůsobit vyšší prosincová nezaměstnanost a horší očekávání, ale proti tomu jdou zase vyjádření představitelů prodejců, který tvrdí, že měli v prosinci dobré prodeje. Čekáme +3,1%. Zvědavý jsme rovněž na nezaměstnanost – ta prosincová totiž nepříjemně překvapila, těžko se smířit s tím, že se ve světle solidního vývoje v průmyslu jedná o začátek nepříjemného trendu. Dle nás se pod vlivem legislativních změn v podmínkách pobírání podpor v nezaměstnanosti v jednom měsíci kumulovaly sezónní faktory, normálně rozložené do ledna a prosince. Proto nečekáme další výraznější nárůst nezaměstnanosti v lednu - negativem však může být propuštění ve veřejném sektoru v rámci fiskální konsolidace. Uvidíme.

O FI a FX: Koruna se po zasedání ČNB dostala pod 24, nemyslíme si, že je to adekvátní. Krátkodobě však koruna –ač vzdálena fundamentálním faktorům – může ještě posílit. Čím hlouběji se však dostane pod 24, tím nervóznější bude ČNB - případná verbální intervence může spustit korekci. Negativní data by mohla zpustit korekci hodně bullish očekávání na křivce, i když tato možnost je ve světle posledních dat spíše nepravděpodobná. Spíše se budeme koncentrovat na případnou komunikaci ČNB.