ČS - koment 11.1. - situace kolem Portugalska, nepříjemné překvapení domácí nezaměstnanosti

·          CZ(D-1) Včera nepříjemné překvapení z nezaměstnanosti, zejména s ohledem na solidní sub-index zaměstnanosti v PMI. Nezaměstnanost vyskočila proti listopadu v prosinci o procentní bod (na 9,6). Tak vysoký nárůst se nedá zdůvodnit jen sezónním efektem. Dvě věci mohly být důvodem – 1) nový zákon o zaměstnanosti 2) propouštění ve veřejném sektoru kvůli fisk. konsolidaci.  V každém případě je to studená sprcha pro trh práce – 55 tis. nových nezaměstnaných je hodně.  Inflace skončila v souladu s očekáváním - +0,5% zejména díky potravinám i palivům.Poptávková inflace zůstala nízko. Obojí dnešní data jsou negativní pro očekávání hiku ze strany ČNB – naše nová prognóza, na které děláme, tyto skutečnosti bude zohledňovat.

·          Měny(D-1) Včera vesměs kopírovaly EURUSD, jak koruna, polák nebo HUF  si připsaly ztráty, odstupňovány dle rizikovosti země (-0,2%,-0,4 %,-0,6% d/d). Nervozita kolem PT může působit proti regionu i dnes. 

·          CZ (D) Dnes maloobchodní tržby – čekáme růst kolem 3.8% ačkoliv prosincová data za nezaměstnanost můžou rozlet spotřebitelů zbrzdit (ti, co věděli, že ztratí práci, mohly utrácet méně již v 11/10). Proti tomu jde vývoj spotřebitelských úvěrů, důvěry i průmyslu.

Svět

·          EMU (D-1) Dle vyjádření některých obchodníků včera ECB nakupovala dluhopisy Portugalska. Reuters rovněž citoval  vysoce postavený zdroj v EMU, který tvrdí, že Francie i Německo tlačí na Portugalsko, ať přijme záchranný balík (dementi následovalo poměrně rychle). Tak jako tak se ale jeví situace PT hodně neudržitelná – za těchto podmínek se PT se svým růstovým potenciálem těžko může udržet nad vodou samo. Rovněž je bláhová představa, že záchranou PT se to skončí. Dle mého bude EMU muset přijít v nejbližší době s jednou ze 2 možností - buď garantovat dluh kohokoliv v EMU (včetně případně i ITA), nebo připustit restrukturalizaci postiženého dluhu. Dle mého je schůdnější druhá cesta, i když Německo včera naznačilo, že může rozšířit stabilizační fond na více než 1000 mld. USD, které jsou tam teď.  První cesta je ale (o něco) lepší – EURO sice skokově oslabí, což ale  příliš neuškodí (inflace zdaleka není problém v EMU, exportu pomůže). Problémem jsou banky v jednotlivých zemích, které udělají na bondech zemí ztráty. No – povím Vám, nelehká situace. Euro tak asi zůstane v nejbližší době pod tlakem (včera 1,29), po (nějakém) vyřešení krize se však pomalu pozornost otočí na dolar – jejich fiskální politika je neřešena, globální nerovnováhy nedotčeny, politika (volby 2012) proti brzkému řešení fiskálu.

·          EMU(D-1) JPN že koupí nějaké ty bondy na záchranu Irska...Hm..asi si to můžou dovolit ;)