Investiční strategie pro r. 2011

Podobně jako letošní rok ani rok 2011, na první pohled, investičně nikterak extra pozitivně nevypadá. Můžeme se však  dočkat podobného překvapení jako letos, kdy trhy oproti mediálně propagovanému očekávání poklesů či i druhého dna nakonec celkem zajímavě posílily a odvážným long investorům, neposlouchajícím kazatele zkázy (a že jich bylo v posledním roce celkem dost) přinesly velmi zajímavé zisky. Americké indexy posílily o 10-15%, německý DAX o 17%. Výrazně posílily Emerging markets (MSCI EE +11%) i trhy zemí BRIC.  Nicméně, zdaleka největších zisků dosáhli investoři na komoditách.

Naše investiční doporučení pro letošní 2010 rok (prezentované na podzimních 2009 seminářích a v našich Zpravodajích)  bylo následující:

-          nákup drahých kovů – fyzicky i ETF akcie

-          nákup akcií producentů – těžařů drahých kovů

-          nákup koše agrokomodit

-          nákup ropy

-          nákup plynu

-          nákup asijských indexů – Čína, Indie, Korea, Vietnam a Rusko

-           

S  výsledkem našeho obchodování za rok 2010 jsme velmi spokojeni, drahé kovy a především akcie  jejich producentů předvedly nevídanou rallye, kdy průměrné zisky činily více než 100% na pozici, výjimkou ale nebyly ani 300 %-ní nárůsty vybraných titulů (např. AND, UXG, MGH, SUE). Výrazně posilovaly dlouho podhodnocené agrokomodity, ropa dosáhla více než dvouletých maxim. Taktéž část portfolia, zaměřená na Asii, přinesla zajímavé zisky. Zklamáním zůstává pouze plyn, ten se ovšem stává nejslibnějším kandidátem na rekordní růst v roce 2011.

Co očekávat pro rok 2011 ?

Pomineme -li nezpochybnitelně tržně prorůstový efekt kvantitativního uvolňování-QE2 (či dalších možných QE3, QE4 atd.), nevypadá to, po letošní podzimní rallye, na nějaké výrazné pokračování akciového růstu v příštích měsících. Existuje hodně neznámých – portfolia bank, vývoj cen nemovitostí, přetrvávání vysoké nezaměstnanosti, geopolitické problémy, měnové války, další problémy v Evropě – Portugalsko, Španělsko, Belgie, drahé komodity, náznaky inflace, atd.

Velké finanční instituce však předpovídají pro příští rok akciové rally (Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, UBS, CITI), čemuž samozřejmě většina malých obchodníků a retailu nevěří (po zkušenostech s analytickými  předpovědmi z posledních let). Obchodnící zůstanou nadále většinou vystrašeni až  paralyzováni obavami z opakovaně medializovaných problémů kolem nedobré situace se státními dluhy PIIGS, vysokou US nezaměstnaností (což je ale zpožděný makroindikátor), možnými geopolitickými konflikty a vděčnými negativistickým komentáři Roubiniů apd.

A právě proto je velmi pravděpodobné pokračování zajímavého růstu akcií i komodit, jehož větší části se menší investoři a obchodníci nebudou účastnit, v horším případě budou stát na špatné straně trhu. Vzhledem k prostředí velmi nízkých úrokových sazeb jsou akcie opravdu atraktivní. Taktéž fundamentálně, na základě různých porovnání (akcie/dluhopisy, historický průměr P/E, dividendový výnos a další), představují akcie i nadále opravdu  zajímavou investiční příležitost. Pokud k tomu připočteme administrativní podpůrné aktivity a aktivitu centrálních bank, existuje jen malá pravděpodobnost dočkat se v nejbližších měsících déletrvajícího výrazného propadu akciových trhů (tedy pokud nedojde k nečekané velmi negativní události).

Za nejdůležitější světový benchmark považujeme S&P 500 index, proto naše akciové obchodní výhledy vždy vycházejí z jeho kompletní analýzy (technika, market breadth, sentiment, mean reversion parametry,…).

V roce 2011 očekáváme hlavní pohyb důležitých akciových indexů postupně nahoru, ve stoupajícím kanálu - viz graf indexu S&P 500 níže. Výrazné extrémy = přestřelení pohybu nad a pod naznačené hranice budou v dalších měsících navráceny zpět do hlavního kanálu.

Střed očekávaného stoupajícího kanálu pro rok 2011 se bude pohybovat z přibližně 1.150 bodové úrovně zpočátku roku k cca 1.230 bodům v závěru roku. Tato linie je fexibilní férovou hodnotou indexu S&P 500. Horní a dolní hranice kanálu jsou patrny z grafu.

Další pohled na index - základní analýzou klíčových úrovní a využitím některých technických pomůcek a pravidel  dostáváme pravděpodobný odhad, kam by se index mohl v dalších měsících podívat. Na grafu naznačen pouze hlavní pravděpodobný pohyb, bez nevyhnutelných průběžných menších a větších korekcí.

Důležité supporty a rezisty jsou na následujících úrovních

Supporty:    1.000 bodů+-,

Rezistence: 1.300 bodů +-, 1.400-1.450 b. oblast

200denní klouzavý průměr nyní u 1.150 bodů

Naše kompletní investiční doporučení pro rok 2011

1.       Držet následující Long pozice:

-          vybrané české akcie: ČEZ, Erste Bank, NWR, Pegas, Telefonica O2, CETV. 

-          koš energetických komodit – ETF akcie RJN

-          fyzické zlato a stříbro – mix investičních mincí, slitků i sběratelských mincí

-          zemní plyn – ETF akcie UNG

-          japonský index – ETF akcie EWJ

-          čínský yuan – ETF akcie CYB, (lépe ITM call opce na CYB)

2.       Ke vstupu sledovat:

-          koš agrokomodit - po korekci k 9,20 USD akumulovat ETF akcie RJA

-          ropu - po poklesu ropy  k 80 USD akumulovat ETF akcii USO (cca od 34,50 USD)

-          těžaře drahých kovů – ETF akcie GDX (po poklesu k 55 USD akumulovat) a akcie GDXJ (po poklesu k 38 USD akumulovat)

-          uran – po korekci k 18 USD akumulovat ETF akcii URA

-          Čína – po poklesu k 37 USD akumulovat ETF akcie FXI

-          Vietnam – po poklesu k 25 USD akumulovat ETF akcie VNM

-          Brazílie – po poklesu k 60 USD akumulovat ETF akcie EWZ

Roční růstový potenciál uvedených investičních příležitostí je, dle nás, vyšší než 20%. Výstupy z pozic provádíme, po očekávaném posílení držených aktiv, postupným odprodáváním pozic na logických technických úrovních a prodejních signálech.