Týdenní komentář 43. týden - vyčkávání na Fed

Výsledek setkání skupiny G20 a očekávání, že americká centrální banka bude pumpovat další dolary do ekonomiky znamenaly pro akciové trhy určitou podporu. Přesvědčení účastníků trhu, že Fed na svém zasedání příští týden roztočí měnové kohouty udržovalo umírněnou chuť po rizikových aktivech. Burzy se ale dostávaly na úrovně technických rezistencí a investoři se nezdráhali častěji sahat k  vybírání zisků. Sektor těžařů a materiálů byl tradičně citelně ovlivňován pohybem dolaru. Z cyklických sektorů si pozornost zasluhoval i obor výrobců automobilů. Několik automobilek po dobrých kvartálních číslech přispěchalo i s vylepšením výhledů svých prodejů a přišly i zvýšené cílové ceny od analytiků. Z pohledu celkového trhu pokračovaly čtvrtletní zisky firem  v překonávání odhadů trhu, nicméně tržby už v některých případech tak působivé nebyly. Každopádně lepší než očekávaná čísla, někdy dokonce doprovázená  i silnou prognózou, ukázaly společnosti jako Broadcom, Comcast, Whirpool, ConocoPhillips, Proctor&Gamble…

Ani makro data nebyla odrazující. Naopak, objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, prodeje existujících domů i žádosti o podporu v nezaměstnanosti dopadly o poznání lépe než byl analytický odhad. Dolaru, právě za podpory solidních dat,  se během týdne dařilo i posilovat. Měnový pár eur/usd se momentálně pohybuje v širším pásmu 1,37-1,41 a zdá se, že tento stav setrvá dokud Fed nepřijme opatření ohledně dalších nákupů dluhopisů. Před jednáním FOMC příští týden bylo zřejmé i redukování krátkých dolarových pozic. Koneckonců přesný rozsah a podoba dodatečného kvantitativního uvolňování americké centrální banky jsou stále neznámé. Závěr týdne je také ve znamení summitu EU, který se koná v Bruselu. Šéfové vlád a států budou diskutovat důsledky krize eurozóny a zvažovat jak by se měla EU vypořádat se zeměmi notoricky porušujícími pravidla rozpočtových schodků v budoucnu. Setkání představitelů EU v Bruselu nebo překvapivá ekonomická data (dnes se zveřejňuje předběžný údaj o HDP za třetí kvartál ve Spojených státech) mohou eur/usd vyhodit z obchodního rozpětí posledních dní.

Pohyb akciových trhů směrem nahoru v poslední době byl do značné míry motivován sázkou na další tisknutí peněz. Mezi pohybem dolaru a pohybem cen akcií se tak vytvořila inverzní vazba. Vyčkávací taktiku investorů potvrzuje i to, že široký index S&P500 končí týden nejednoznačně a před závěrečnou seancí s minimální týdenní změnou.   

Michal Doležal, analytik Commerzbank