ČS - koment obchodní bilanci a průmyslu

Dnes důležitá data za srpen – nejdůležitějšími obchodní bilance a průmyslová produkce.

·        Obchodní bilance skončila v přebytku půl miliardy korun, což bylo níž než co čekal trh (5,3 mld. CZK) nebo my (3,8 mld. CZK). Meziroční zhoršení o skoro 9 mld. bylo z 2/3 v důsledku nižšího přebytku v obchodě se stroji. M/m došlo k růstu vývozu o 0,3% (SO), u dovozu o 1,4%. I meziročně dovoz předstihuje vývoz – již 6. měsíc za sebou. Dle nás to ukazuje na oživování ekonomiky – rostou jak investiční, tak spotřebitelské dovozy (což dokazuje například růst dovozů elektrických spotřebičů, aut, minerálních paliv atd. ). Ve 2H/10 se tak podle nás potvrdí naše očekávání zpomalení tempa růstu přebytku bilance – za celý rok tak bude přebytek bilance o něco nižší než v roce 2009.

·        Průmyslová produkce vzrostla m/m 1,3%, meziročně tak o 12,9% (po očištění o rozdílný počet pracovních dní o 10,1%). Nové zákazky vzrostly o více než 22% (zahraniční o 20,6%). Naše očekávání bylo 9,7%, očekávání trhu bylo 8%.  Zlepšení je v souladu s tím, co ukazovaly PMI indexy, IFO index v Německu nebo vývoj průmyslu v Německu. Ve zkratce – ČR stále jede díky Německu. Potvrzuje se tak to, že  ani 2. polovina roku nebude pro českou ekonomiku o moc pomalejší než 1H/10. Vzhledem k objednávkám se i data za další dva měsíce dají očekávat vesměs dobrá. Zpomalení přijde s nějakým odstupem s tím, jak zpomalí Německo (což je zase nevyhnutelnost vzhledem k tomu, že zpomalují USA i Čína) – i tak si ale myslíme, že ČR jak v letošním tak v příštím roce poroste zhruba o 2%.

      Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.