ČS - koment k makru: Data potvrzují exportně hnané oživování
-
Dnes ČSÚ zveřejnil spoustu dat: maloobchodní tržby, obchodní bilanci a průmyslovou produkci. Vesměs se potvrzuje náš příběh: oživení hnáno exportem a průmyslem, relativně slabá ale už se nezhoršující poptávka domácností. Podívejme se na data postupně.
- Obchodní bilance skončila v březnu přebytku 18,3 mld. CZK, což bylo v souladu s odhadem trhu (19,3 mld.) a více, než jsme očekávali my (14,6 mld.). Dle očekávání vývoz vzrostl méně (12,7% r/r) než dovoz (15,8%) a rovněž v souladu s očekáváním došlo k meziročnímu zhoršení bilance (o 2,7 mld., ale březen 2009 byl vůbec nejlepší měsíc v historii ČR) a co možná Meziměsíční dynamika vývozů i dovozů je rovněž solidní a ukazuje na pokračující oživování. Jak už je typické, hnací sílou jsou stroje a dopravní technika (+13% r/r).
- Obrazem obchodní bilance, která za 1Q/10 dosáhla přebytku cca 47 mld. (r/r +13 mld. CZK), je průmyslová produkce. Ta v březnu v souladu s našim očekáváním (9,7%) vzrostla r/r o 10,2% (bez změny počtu dní o 8%), m/m po očištění o vliv sezónnosti o 0,7%. Ačkoliv meziroční změna je ovlivněna bazickým efektem, m/m dynamika za posledních 6 měsíců není zlá, když průměrné m/m tempo dosáhlo +0,8% - zde se příliš neukazuje, že by silná koruna měla zhoubný vliv na výkonnost českého průmyslu (jak se ve své poslední prognóze evidentně obává ČNB). Dále, zahraniční objednávky vzrostly o 16,5%, celkově o 15,5%, což ukazuje na pokračující oživování i v domácí ekonomice. Objednávky jsou společně s PMI dalším znakem toho, že českému průmyslu se daří (i když částečně kvůli doplňování zásob) a že postupně začne otáčet i trhem práce. Co se týče struktury, tak klasika: auta (+24,8%), na auta navázané plasty (+19,3%).
- Maloobchodní tržby včetně aut překvapily trh asi nejvíce, když oproti očekávání na stagnaci (+0,1% r/r) vyskočily o skoro 4%, po očištění o sezónnost a rozdíl v počtech pracovních dní pak reálně o 2% m/m a o 0,5% r/r. Solidní výsledek je důsledkem vyššího než očekávaného růstu prodeje motorových vozidel (+5% r/r), což je alespoň zčásti důsledek klesajících cen. Samotná poptávka domácností ale stále zůstává slabá, letos dále za celý rok poklesne – od druhé poloviny roku ale čekáme pomalý obrat na trhu práce, což postupně vytvoří podmínky k oživení spotřeby v roce 2011.
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
17.12.2024 Začínáte s kryptoměnami? Binance je ideálním…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
AI, demografie a ženy investorky. Investiční trendy pro rok 2025
Miroslav Novák, AKCENTA
ČNB v prosinci přerušila, nikoliv však zastavila cyklus uvolňování měnové politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
John J. Hardy, Saxo Bank
Šokující předpověď - Nvidia dosáhne dvojnásobku hodnoty Applu
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Mgr. Timur Barotov, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
RSS
Přebírání zpráv?
