Inflácia útočí z Ázie

Európska centrálna banka i britská centrálna banka ponechali vo štvrtok hlavné úrokové sadzby nezmenené a naznačili, že v dohľadnej dobe sa ich postoj nezmení. Dôvodom je predovšetkým pomalé ekonomické zotavovanie a minimálna inflácia. Aký je ale vývoj v iných častiach sveta? Výrazne odlišný. Inflácia sa začína rozpínať predovšetkým v Ázii a Južnej Amerike, čo sú regióny, ktoré sa vyhli finančnej kríze a rýchlo prekonali aj hospodársku recesiu. Centrálne banky tu musia v súčasnosti vážne rozmýšľať o zvyšovaní hlavných úrokových sadzieb. Jedným z najväčších inflačných hriešnikov medzi ekonomicky významnými krajinami je v súčasnosti India. Veľkoobchodné ceny tu na medziročnej báze rastú o takmer 10 percent. To je najvyššie od novembra 2008. Prudko zdražujú predovšetkým potraviny. Taktiež Čína zaznamenáva v posledných mesiacoch najväčší rast spotrebiteľských cien od októbra 2008. Indické a čínske autority už prejavili snahu trochu „priškrtiť“ ekonomiku, ale nejednalo sa o žiadne radikálne opatrenia. Preto sa v najbližších mesiacoch nedá predpokladať poľavenie inflácie. Graf je možné nájsť na stránke : http://www.colosseum.cz/vzdelavani-a-informace/zpravy/inflacia-utoci-z-Azie Graf č. 1: Medziročná zmena inflácie v percentách (zdroj: Bloomberg) Prečo je nutné sledovať rast cien v rozvíjajúcich sa krajinách? Dôvodom je ich pozitívne saldo obchodnej bilancie, čo znamená, že viac vyvážajú ako dovážajú. Čínske podniky, ktorým sa zvýšia ceny vstupov, nakoniec budú musieť upraviť ceny produktov smerom nahor. Teraz sa presuňme do Spojených štátov, a to konkrétne do Wal-Martu. Najväčší obchodný reťazec na svete s ročnými tržbami presahujúcimi 400 miliárd USD dováža podstatnú časť tovaru z Číny a iných rozvíjajúcich sa krajín. Keď budú jeho dodávatelia zdražovať, tak je nepravdepodobné, že by udržoval konštantné ceny tovaru. Inflácia vo vyspelých krajinách je momentálne stále veľmi nízka, aj keď v posledných mesiacoch trochu vzrástla. Centrálne banky tu preto udržujú hlavné úrokové sadzby na rekordne nízkych úrovniach. Výhľad do budúcnosti je však mierne odlišný. Analytické predpovede i údaje z derivátových trhov naznačujú, že hlavné úrokové sadzby by v Európe a USA mohli byť zvýšené už koncom tohoto roka. Pomerné strmé zvyšovanie sadzieb sa predpokladá v Kanade a Austrálií. Pre ich ekonomiky je výborné zotavenie globálneho dopytu po základných surovinách a rast ich cien. V Austrálii by sa na konci tohto roku mali sadzby pohybovať až na úrovni 5 percent. Tento výhľad mimo iné podporuje rozmáhanie carry trade operácií. Tab. č 1: Predpovede analytikov ohľadom hlavných úrokových sadzieb (Zdroj: Bloomberg) Infláciu a hlavné úrokové sadzby patria medzi najsledovanejšie makroekonomické ukazovatele, keďže ich výrazné zmeny často štartujú dlhodobé trendy cien aktív. Zvýšená inflácia je pozitívna pre komodity (najmä drahé kovy) a nehnuteľnosti. Naopak vôbec neprospieva dlhopisom a iným aktívam s pevným výnosom (napr. termínované vklady v bankách). S infláciou bojuje centrálna banka predovšetkým pomocou zvyšovania hlavných úrokových sadzieb. Vyššie sadzby majú negatívny dopad predovšetkým na dlhopisy a brzdia aj ceny akcií.