ČS - koment 25.3. - zasedání ČNB, snížení ratingu Portugalska, indexy nákupních manažerů, makro USA

·          Na dnešním zasedání bankovní rady ČNB čekáme v souladu s tržním očekáváním ponechání sazeb beze změny. Prostor pro překvapení je prakticky nulový. Trh bude sledovat tiskovku po zasedání, především hodnocení faktorů, které mohou ovlivnit inflaci a potažmo měnovou politiku (koruna, stav ekonomiky, případně hrozbu fiskální nedisciplinovanosti po volbách).

·          Regionální měny se včera držely bez větších změn, částečnou výjimkou byla koruna, která ve volatilním obchodování posílila na 25,40 k euru. Nebyla příliš znát reakce na snížení ratingu Portugalska, což je docela zajímavé. Dnes by mělo pokračovat spíše poklidné obchodování, rizikem je opožděná reakce na zvýšenou rizikovou averzi ve světě a tlak na oslabení měn.

Svět

·          Událostí včerejška bylo snížení ratingu Portugalska agenturou Fitch na AA- s negativním výhledem. Fitch snížení zdůvodnil především relativní ekonomickou slabostí Portugalska, která zhoršuje jeho schopnost vypořádat se s cyklickými výkyvy a tím také s tlakem na růst státního zadlužení. Snížení ratingu se nedá považovat za překvapení, Portugalsko bylo v centru negativní pozornosti už před tímto krokem a například ratingová agentura Standart & Poors má na Portugalsko rating A+, tedy ještě znatelně nižší než Fitch. Silná reakce trhu možná víc než se samotným Portugalskem, které je v rámci globální ekonomiky nepříliš významné, souvisela s připomenutím problematického stavu státních financí ve vyspělých státech a také s riziky snížení ratingu u daleko významnějších států, například Velké Británie.

·          IFO i index nákupních manažerů překvapily pozitivně (a to poměrně výrazně). Že by k pozitivnímu překvapení mohlo dojít naznačil už předvčerejší belgický průzkum podnikatelské důvěry. U indexu IFO bylo lepší jak hodnocení aktuální situace, tak vyhlídky.  Včerejší údaje ukazují, že s oživením v EMU by to mohlo být poněkud lepší, než by se dalo soudit podle dat z poslední doby (minulý měsíc mírně kleslo i samotné IFO).  U PMI indexu za EMU rostl jak průmysl, tak služby. Euro je pod tlakem kvůli nejistotě kolem Řecka, takže na data nereagovalo. Pokud nebude uspokojivě vyřešena situace kolem Řecka, bude euro dále pod silným tlakem.

·          Celkový růst objednávek dlouhodobé spotřeby v USA sice zaostal za očekáváním (lednový údaj byl revidován nahoru), ale sledovaná (stabilnější) část objednávek očištěná o dopravní techniku rostla poněkud rychleji než se čekalo. Naopak za očekáváním zaostala také dost sledovaná kategorie kapitálového zboží očištěná o dopravní techniku a vojenské zakázky. Celkově lze údaj považovat za mírně pozitivní, hlavně proto, že ukazuje dočasnost lednového poklesu.

·          Podobně jako prodeje existujících domů v USA zklamaly i prodeje nových domů, což jen opětovně potvrzuje slabost trhu rezidenčními nemovitostmi. Zatím není vidět vliv prodloužení daňových vratek pro prvokupce.