Týden na devizovém trhu (2.11.2009)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

ČR: předběžný odhad průmyslové výroby za září klesl o 11,9 %

ČR MF: letošní HDP se očekává – 5%, v roce 2010 růst o 0,3 %

Německo: nezaměstnanost za říjen 8,1 %

Polsko: centrální banka ponechala dle očekávání úrokovou sazbu nezměněnou na 3,50 %

Kurz eura v minulém týdnu: koruna se pohybovala v pásmu 25,85 - 26,60 CZK/EUR

Minulý týden byl pro korunu zkrácený o středeční svátek. Ale právě v tento den došlo k velkému oslabení středoevropského regionu. Koruna ztratila téměř 50 haléřů, když oslabila z 26,15 CZK/EUR až nad 26,60 CZK/EUR. Dolar totiž výrazně zkorigoval své ztráty a posílil na světovém trhu k 1,4700 USD/EUR.

Obava z dalšího vývoje americké ekonomiky mělo za následek to, že investoři vyprodali rizikovější aktiva a přesunuli se zpět do dolaru. Vtah mezi dolarem na jedné straně a akciovým a komoditním trhem na druhé straně nyní platí velmi těsně.

V dalších dnech nečekáme, že by se koruna měla pokoušet o zdolání hranice 26,00 CZK/EUR. Na slabších hodnotách ji pravděpodobně bude držet možnost snížení sazeb ze strany ČNB tento čtvrtek. V tomto týdnu si koruna zřejmě vystačí s pásmem 26,10 – 26,65 CZK/EUR.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí ČR: : bilance státního rozpočtu za říjen

Čtvrtek ČR: zasedá ČNB – jednání o sazbách je na programu

Pátek ČR: zahraniční obchod za září

Dlouhodobý výhled

CZK/EUR – výhled do konce roku

Pro vývoj kurzu koruny v následujících měsících dále nevylučujeme oslabení k hladině 26,80 CZK/EUR. Existuje však i riziko, že koruna více než na fundamenty ekonomiky bude reagovat na růst či pokles rizikové averze na trzích. Budeme-li svědky toho, že indikátory budoucího vývoje světové ekonomiky budou dále naznačovat oživení, nedá se vyloučit rostoucí apetit investorů po rizikovějších aktivech, mezi které se koruna řadí, a její návrat na silnější hodnoty.

CZK/EUR – výhled na začátek příštího roku

Prosto pro další oslabení koncem tohoto ani začátkem příštího roku nevidíme velký. Atak 27 korunové hranice nepředpokládáme. Půdu pod nohama a návrat k silnějším úrovním k 25 korun za euro se dá čekat během prvního kvartálu 2010.

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

USA: HDP za 3. Q. 2009 mezikvartálně vzrostl o 3,5 %

USA: osobní spotřeba za září klesla o 0,5 %, dle očekávání

USA: objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za září klesly o 1,00 %

USA: prodeje nových domů za září klesly o 3,6 %

Kurz dolaru v minulém týdnu: koruna oslabovala z 17,40 CZK/USD na 18,10 CZK/USD

Dolar minulý týden dramaticky posílil a dostal se až k 1,4700 USD/EUR. Důvody jeho posílení můžeme najít v obavách investorů o další vývoj americké ekonomiky. Ti se tedy stahovali z akciového trhu a přesouvali svá aktiva zpět do dolaru. To znamenalo pro korunu pád až přes 18 korunovou hranici.

Lepší než předpokládaný výsledek o HPD v USA, který byl zveřejněn ve čtvrtek opět nepatrně otočil náladu na trzích, když dolar částečně odevzdal zisky a oslabil k 1,4800 USD/EUR. Pro korunu to znamenalo posílení pod 17,70 CZK/USD.

Je pravděpodobné, že se koruna udrží kolem 18 korunové hranice, ale oslabení výkyvem přes tuto úroveň není vyloučeno. Motivem by mohlo být rozhodnutí ČNB o snížení úrokových sazeb. K českým centrálním bankéřům se připojí tento týden také američtí a evropští kolegové, ale jedině u nás se dá čekat pohyb základní úrokové sazby.

Do tohoto rozhodnutí by se koruna mohla držet spíše slabších hladin kolem 17,90 CZK/USD.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí USA: index nákupních manažerů v průmyslu za říjen

Pondělí USA: rozjednané prodeje domů za září

Úterý USA: počet prodaných vozů za říjen

Úterý USA: podnikové objednávky za září

Středa USA: FED rozhoduje o sazbách

Čtvrtek eurozóna: ECB rozhoduje o sazbách

Pátek: nezaměstnanost za říjen

Dlouhodobý výhled

CZK/USD – výhled do konce roku

Pro vývoj kurzu koruny v následujících měsících očekáváme další vlnu oslabení dosahující hladinu 19,00 CZK/USD. Existuje však i riziko, že pokles rizikové averze na trzích může zvýšit chuť investorů po koruně a dalších rizikovějších aktivech, a udržet korunu na silnějších hodnotách než výše prognózovaných.

CZK/USD – výhled na začátek příštího roku

Kurz CZK/USD přímo reflektuje vývoj na eurodolarovém trhu a koruny vůči euru. Na začátku roku 2010 již nebude dolar podporovaný rizikovou averzí. Na základě výše uvedených důvodů očekáváme EUR/USD blížící se hodnotě 1,5000 EUR/USD, předpokládáme-li dále hladinu 25,00 CZK/EUR, CZK/USD se bude nacházet pod 17,00 CZK/USD.