Úrokové sazby: Ve srovnání s koncem minulého týdne delší MM sazby propadly o 14bp

Týdenní zpráva Komerční banky Datum : 5.2.2001

Ve srovnání s koncem minulého týdne delší MM sazby propadly o 14bp. IRS sazby ubraly 7-15bp podle splatnosti.

       Ceny dluhopisů rostly. Výnosová křivky se zestrmovala. Desetiletý stát GB 6,4/10 stoupl z 98,65 na 98,70 a vynáší 6,588% (-0,7bp). Cena sedmiletého státního dluhopisu GB 6,3/07 přidala na 99,50 a na bidu vynáší 6,397% (-3bp). Na kratším konci výnosové křivky vzrostl GB 10,9/03 ze 110,50 na 112,05 pří výnosu 5,571% (-25bp).

       Během uplynulého týdne na trh plnou silou dopadly komentáře z ČNB ohledně diskutování snížení sazeb. Trh byl celý týden volatilní a k poklesu sazeb docházelo zejména na swapovém trhu. Poptávka po dluhopisech na dlouhém konci byla omezená. Dluhopisy s nižší splatností během týdne dále rostly. Rozdílný vývoj na swapovém trhu a trhu dluhopisů vedl k podstatnému zúžení spreadu jejich výnosů. Ve čtvrtek proběhla tisková konference ku příležitosti zveřejnění Zprávy o inflaci. Část trhu spekulovala na snížení sazeb. REPO sazby však zůstala nezměněna. Centrální banka však rozhodla počínaje červencem 2001, že bude úročit zůstatky PMR REPO sazbou. Tento krok nijak nezměkčuje měnové podmínky. Má spíše indikativní povahu a ukazuje na změnu v náhledu na hospodářskou situaci ze strany ČNB. Domníváme se, že na nejbližším zasedání nedojde ke snížení REPO sazby. Předpokládáme, že ČNB může snížit diskontní sazbu z 5% na 4,75% a demonstrovat tak, že pravděpodobnost snížení a zvýšení je vyvážená.

       Události uplynulého týdne mírně změnily naše očekávání budoucího vývoje měnové politiky. Očekáváme, že ke zvýšení REPO sazby ČNB o 25bp dojde až ve Q4. Během roku 2001 očekáváme zvýšení sazeb v rozsahu 25bp.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.