Zprávy z finančních a kapitálových trhů

Zprávy

Spojené státy

Spojené státy

„Sell on the good news“ - tak lze charakterizovat průběh včerejší seance. Přestože například Nasdaq Composite ještě před konečným rozhodnutím FOMC nabíral zhruba 1 procento, po oznámení snížit sazby (v rozsahu v jakém jej investiční publikum očekávalo) zamířil níže.

FOMC dle očekávání přistoupil ke snížení obou referenčních sazeb o půl procentního bodu. Představitelé Fed naznačili, že z důvodu ohrožení rekordní expanze americké ekonomiky jsou připraveni k dalšímu uvolnění sazeb. Příští plánovaná schůzka měnového výboru proběhne 20. března, kdy bude mít FOMC další možnost pokusit se předejít ekonomické recesi. Do konce první poloviny roku se očekává uvolnění sazeb ve stejném rozsahu (50bp), což by mělo na trhu udržet býčí náladu.

Před zahájením obchodní seance byl oznámen vládní odhad růstu HDP za 4Q00 + 1,4 %. Tento údaj pouze utvrdil přesvědčení trhu o půl procentním poklesu sazeb, neboť v průměru odborníci očekávali růst o 1,9 % (ve 3Q HDP vzrostl o 2,2 %). Vývoj HDP za 4Q00 rovněž pozměnil odhady analytiků ohledně růstu firemních zisků za 4Q00 a 1Q01. Ačkoliv ještě 1. října analytici očekávali růst zisků tempem 15,6 % za 4Q00, dnes odhadují pouze 4,3% růst. Na běžné první čtvrtletí tohoto roku se již predikuje 0,2% pokles, ve 2Q01 by zisky měly posílit o 0,7 % a ve 3Q01 o 7,0 %.

Čtvrtletní výsledky oznamovala největší internetová a mediální společnost AOL Time Warner. Ztráta společnosti se díky akvizici Time Warner rozšířila na 1,09 mld. USD (25 centů na akcii versus ztráta 5 centů o rok dříve), cash flow (EBITDA) posílilo „pouze“ o 14 %, což bylo pro některé analytiky zklamáním. Slabý růst lze připisovat nižším televizním reklamním příjmům, poklesu zisku z hudební, filmové a televizní produkce či u maloobchodní činnosti. Tento pokles zisku byl naopak vyvažován silným růstem klientské základny u AOL jako poskytovatele internetových služeb, jeho překvapivě silným růstem tržeb i zisků. Na druhou stranu je konglomerát sebevědomý co se týče letošních čísel. Společnost odhaduje tržby v rozsahu 40 mld. USD (12-15% růst) a EBITDA 11 mld. USD (růst o 30 % v 2001).

Mezi další důležitá data bude patřit míra nezaměstnanosti za leden, jenž bude zveřejněna v pátek (trh očekává její růst z prosincové míry 4,0 % na 4,1 %). Dnes se bude pozornost ubírat na prosincové osobní příjmy (+ 0,2 %), spotřebu (+ 0,2 %) a lednový NAPM index (43,6).

Česká republika

Na včerejší konferenci o telekomunikacích v Praze zazněly zajímavé informace týkající se českých telekomunikačních titulů. Ředitel Českého Telecomu zdůraznil, že ČT očekává pokles výnosů z hovorného. Uvedený trend bylo možno pozorovat již v hospodářských výsledcích zveřejňovaných během roku (za 1-3 Q meziroční pokles 7,3 % ). Tato skutečnost je již zahrnuta v očekávání trhu (BBG očekává meziroční pokles zhruba na úrovni 6-7 %) a odráží trend přechodu od pevných linek k mobilním telefonům. Výnosy z hovorného z pevných linek budou klesat i v následujících letech, kdy lze navíc očekávat i další faktor v podobě liberalizace trhu. Pokles tohoto druhu hovorného je však vyvažován rostoucími výnosy z mobilní komunikace (přes EuroTel) a také ze služeb typu ISDN. Pokles výnosů z hovorného v řádech do 10 % je dle našeho názoru již v ceně zakomponován.

Ředitel společnosti České radiokomunikace oznámil, že společnost vyplatí poprvé za svoji existenci dividendy zhruba ve výši dvou třetin zisku za rok 2000. Z prohlášení ovšem není jasné, zda do dvou třetin je zahrnuta i kompenzace za uplatnění opce za strany C mobilu nebo ne. Domníváme se, že ze strany Čra lze v první polovině roku očekávat výplatu dividendy ve výši zhruba 320 Kč.

Patrik Muller, Petr Sedlář