Finance | 09.03.2009 10:33:33

ČS - koment 9.3. - týdenní restart

USA

O Makro data : Tento týden je velmi chudý na data. Až ve čtvrtek budeme mít ostře sledované maloobchodní tržby, které napoví jak moc se stáhl americký spotřebitel. Slabší než očekávané číslo by vyvolalo obavy z dalšího zhoršování krize. V pátek méně ostře sledovaná obchodní bilance ukáže, jestli pokračuje její zlepšování. Značný podíl na tomto trendu má pokles cen ropy, částečně se na něm podílí nižší spotřeba. Prezident Fedu Bernanke promluví o regulaci, jinak by mělo být událostí málo. Trh bude sledovat především vývoj kolem finančních institucí.

O FX a FI: Dolar by měl zůstat volatilní: důvod ke skokům nahoru a dolů se vždycky najde. Dluhopisům by měla pomáhat hodně slabá ekonomika.

Evropa

O Makro data: V Evropě máme tento týden oproti Americe dat hodně. Nejzajímavější budou německé tovární zakázky, které ukáží tempo postupu recese. Data by všeobecně měla potvrdit slabou ekonomiku a tlumenou inflaci.

O FI: Slabá ekonomika by podobně jako v USA měla spíše pomáhat dluhopisům, V EU o to více, že tempo zadlužování místních vlád přece jen není tak vysoké jako v USA.

CEE region

O Makro data: V ČR bude hodně dat – nejdřív lednová obchodní bilance, CPI a nezaměstnanost. Zde by moc překvapení pro trhy být nemělo – bilance bude profitovat z lednového sezónního poklesu, i tak se však r/r výrazně zhorší kvůli propadu vývozu. CPI kvůli palivům vzroste o dvě desetinky m/m na 2.1% r/r. Nezaměstnanost vzroste nad 7% kvůli vlně propouštění v únoru. Další data budou data za průměrnou reálnou mzdu ve 4Q/08 a finální data za HDP. Nominální mzda určitě neporoste tempem jako v 1Q/08-3Q/08 (8,7 % r/r) takže ani padající inflace nedokáže výrazný pokles mezd vyrovnat – reálné mzdy tak porostou velice mírně. Poslední důležitou informací bude růst HDP ve 4Q/08: čekáme revizi směrem dolů kvůli slabé výkonnosti maloobchodu a průmyslu v tomto období.

O FI a FX: EURCZK bude pokračovat ve volatilním oslabování, neočekáváme však vzhledem k nelibosti ČNB proražení 29. Rovněž očekáváme vyšší míru divergence CZK od zbylých zemí regionu. Krátké swapy jsou zralé na mírnou korekci dolů, dle náš tak rychle, jak je to v nich momentálně zahrnuto, zase sazby ČNB nevyrostou.