DOWER-D: Zentiva - překvapila?

Zentiva vykázala v 1Q slabší pokles čistého zisku, než čekal trh, a potvrdila výhled pro rok 2008. Čistý zisk meziročně klesl o 9,5% na 470 mil Kč. Analytici v průměru čekali jen 97 mil Kč. Přitom už koncem dubna oznámila, že jí, díky převzetí tří čtvrtin akcií turecké společnosti Eczacibasi Generic Pharmaceuticals, v 1Q vzrostly tržby o 30%. "Výsledky, kterých jsme prozatím dosáhli, naznačují, že budeme schopni v Turecku v roce 2008 dosáhnout zlepšení tržeb i zisků a tento trh bude významně přispívat k našemu růstu v příštích letech," citují se ve včerejší zprávě slova generálního ředitele Jiřího Michala. Zentiva současně potvrdila prognózu 20procentního růstu tržeb a více než 15procentní marže provozního zisku. Samé dobré zprávy. Cena akcií Zentivy na ně včera reagovala růstem, graf 1.

Graf 1, Zentiva, OS MACD a Bollingerova pásma k 19.5. - pro zvětšení klikněte

Přesto si však dovolujeme přičinit k Zentivě dvě poznámky.

(1) Začalo se hovořit o vstupu PPF do Zentivy. V případě, že se vstup PPF do Zentivy doopravdy uskuteční - může to být zase jen fáma, cílená spekulace nebo zbožné přání, viz rezervovaný postoj managementu Zentivy ke zprávě - lze očekávat dvě krajní varianty dalšího vývoje. (a) PPF svůj podíl v Zentivě výhodně prodá. Zvelebí ji a cena akcií poroste. (b) PPF si v Zentivě svůj podíl ponechá. Pak se bude muset vyrovnat s akcionáři. I v tom případě bude důvod aby cena rostla. Existují tedy minimálně dva dobré spekulativní důvody, aby cena Zentivy v nejbližších seancích rostla! Samozřejmě musíme počítat - viz výkyvy ceny akcií Zentivy v posledních dnech - i s technickými korekcemi.

(2) Ke druhé poznámce nás přivedla včerejší diskuze na našem webu Dower.cz. Jeden návštěvník napsal zhruba toto: Loni měla Zentiva zisk 519 mil Kč (dítě mělo vyznamenání); letos se čekalo 397 mil Kč (dítě prostě propadne), ale nakonec je to 470 mil Kč (dítě proleze se čtyřkami). A za to ji analytici pochválí (dostane od rodičů hezký dárek)? Trochu zvláštní způsob uvažování...

Dalším včerejším impulzem bylo razantní pokračování růstu nováčka trhu NWR. S ohledem na nedostatečný počet relevantních dat tuto akcii, z pohledu TA, zatím nekomentujeme.

Přes všechny nedávné pozitivní impulzy jsme v DOWER-D přesvědčeni, že na konečné soudy si musíme počkat až na závěr května. Konkrétně například musíme počkat na výsledky Orco Property, graf 2.

Graf 2, Orco Property, OS MACD a Bollingerova pásma k 19.5. - pro zvětšení klikněte

Na konci měsíce oznámí, kromě už vzpomínaného Orco Property, výsledky 1Q také Pegas Nonwovens, ECM a AAA Auto. Teprve pak se můžeme dopracovat k zásadním strategickým závěrům.

A ještě poznámka na závěr: Už zítra se koná v Praze další seminář DOWER-D. Těšíme se na Vaši účast.