PMČR: Zveřejněná čísla za rok 2007 nepřinesou vzrušení

Společnost Philip Morris ČR dnes nechala akcionáře nahlédnout do svých výsledků za rok 2007 bez podrobného komentáře (bude ve výroční zprávě na valné hromadě 28. dubna). Ze zveřejněných čísel je dle očekávání po zveřejnění vyššího než očekávaného čistého zisku za rok 2007 (na pozvánce na valnou hromadu z 28. 3.) patrno, že lepšího výsledku bylo dosaženo především díky zvýšeným tržbám společnosti. Ovšem absence geografického rozdělení znemožňuje bližší určení, které by potvrzovalo naší domněnku, že se jedná o vliv předzásobení na Slovensku.

Jako lehce pozitivní faktor vnímáme zlepšení marží a to konkrétně EBIT marže z předloňských 25,2% na 29,2% za rok 2007. Ke zvýšení došlo díky úsporám v odbytových a administrativních nákladech. Bohužel opět chybí bližší identifikace díky absenci bližšího komentáře ze strany společnosti.

Celkově se domníváme, že zveřejněná data nebudou mít vliv na cenu akcie, protože nejdůležitější údaj byl již oznámen před dvěma týdny a to nekonsolidovaný čistý zisk (883 Kč na akcii či +47,1% r/r), který obvykle indikuje i výši hrubé dividendy (hrubý div. výnos 12,3%). Konečná výše dividendy bude známa až po valné hromadě, která se bude konat 28. 4. 2008. Jen připomínáme, že poslední den, kdy se akcie obchoduje s nárokem na dividendu je 16. duben 2008.

Vzhledem k očekávanému zhoršení hospodaření pro rok 2008 díky nedostatečnému předzásobení (zprávy z tisku) před zvýšením spotřební daně na tabákové výrobky v České republice od 1. ledna 2008 a naopak vysokému předzásobení na Slovensku předpokládáme, že investoři budou jen velmi obezřetně přistupovat k výraznějším investicím do tohoto titulu.

Milan Vaníček