USA - Index PPI slabší, než se čekalo, core PPI dle očekávání

PPI USA (12 2007 bez sez. vlivu, m/m) PPI USA bez cen energií/potravin (12 2007 bez sez. vlivu, m/m)

Skutečnost:-0,1% Skutečnost: 0,2%

Očekávání: 0,2% (Bloomberg, Reuters) Očekávání: 0,2% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí: 3,2% Předchozí: 0,4%

PPI USA (12 2007, y/y) PPI USA bez cen energií/potravin (12 2007, y/y)

Skutečnost: 6,3% Skutečnost: 2,0%

Očekávání: 7,1% (Bloomberg) Očekávání: 2,0% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí: 7,2% Předchozí: N/A

Rozbor: V prosinci klesly ceny energií o 1,9% m/m po růstu o 14,1% m/mv listopadu, když také klesly ceny benzínu o 4,8% m/m po růstu o 34,8%v listopadu a ceny topného oleje klesly o 0,1% m/m po růstu o 31,5% m/m v listopadu, ceny zemního plynu v prosinci klesly o 0,1% m/m po poklesu o 5,2% m/m v listopadu. Ceny potravin v prosinci vzrostly o 1,3% m/m poté, co v listopadu meziměsíčně stagnovaly. Bez cen potravin a energií byl důležitý pokles cen automobilů o 0,9% m/m po růstu o 0,6% m/m v listopadu. Ceny firemního zboží v prosinci vzrostly o 0,1% m/m po růstu o 0,3% m/m v listopadu a ceny farmaceutického zboží v prosinci vzrostly o 0,4% m/m po růstu o 0,2% m/m v listopadu. Loni v prosinci byl meziroční růst index PPI 1,1% a indexu PPI bez cen potravin a energií 2,0%

Hodnocení: Zpráva nepřináší větší překvapení. Růst výrobních cen loni táhly energie a potraviny, naopak ostatní ceny rostly stále mírně. Nedocházelo k přenosu inflačních tlaků. Důvodem jsou mimojiné rezervy využití zdrojů zejména práce, nízký růst mezd, solidní růst produktivity práce a tím i jednotkových pracovních nákladů a silná mezinárodní konkurence. Inflační výhled je obklopen riziky také kvůli silnému dolaru, zůstává však příznivý.

Dopad na finanční trhy: Zpráva slabších než čekaných prosincových maloobchodních tržeb je příznivá pro dluhopisy, nepříznivá pro akcie stejně jako současně zveřejněný nižší než předpokládaný index obecných současných podmínek průmyslu zprávy Empire State Fedu New Yorku za leden, nižší než očekávaný růst výrobních cen je dobrou zprávou pro finanční trhy. Euro po zprávě slábne o 0,3%, index německé burzy klesá po zprávách o 1,3%, výnosy německých státních dluhopisů po zprávách mírně klesají, výnos dvouletých amerických státních dluhopisů po zprávě vzrostly o 3bps, výnos desetiletého amerického státního dluhopisu po zprávě mírně klesl, únorový futures kontrakt na Brent poi zprávách klesá o 2,2% a zlato slábne o 0,6%

Dopad zprva na výhled monetární politiky: Zprávy jsou v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavní úrokovou sazbu sníží o 50bps na lednovém zasedání o úrokových sazbách, další snížení o 25bps přijde v březnu případně také v květnu. Signál výraznějšího snižování úrokových sazeb poskytl šéf Fedu Bernanke ve vystoupení začátkem ledna z důvodu obav o ekonomický růst a kvůli těžkostem finančních trhů. Snižování úrokových sazeb umožňuje s určitými riziky i příznivý inflační výhled. Fed však musí s ohledem na mírnou a časování monetárního uvolnění pamatovat nato, že v průběhu roku by růst ekonomiky měl posílit