Bloomberg: Evropské akcie by díky dividendám mohly posílit i v září

Evropské akcie by díky vyšším dividendám a nižším výnosům dluhopisů mohly v září posílit, i když v tomto měsíci v minulosti vykazovaly nejhorší výsledky. Dow Jones Stoxx 600 Index, který obsahuje akcie evropských firem, od června (kdy zaznamenal letošní minimum) posílil o 9,8 %. Dividendový výnos indexu na konci minulého týdne činil 3,24 %, což je blízko dvouletého maxima 3,47 %, které vykázal v červnu. Z největších společností zvýšily v tomto čtvrtletí dividendy např. farmaceutická firma GlaxoSmithKline a banka ABN Amro.

Akciové dividendy se stávají výhodnější než výnosy dluhopisů, i když akcie posilují. Rozdíl mezi dividendovým výnosem Stoxx 600 a výnosem 10letých německých vládních dluhopisů v minulém týdnu klesl na 0,54 procentního bodu. Než ceny akcií v květnu a červnu klesly, rozdíl činil 1,25 bodu. Podle Felixe Lanterse z amsterdamské banky Theodoor Gilissen Bankiers jsou výnosy akcií atraktivnější v absolutních číslech i ve srovnání s jinými druhy aktiv. "Proto investoři nadále preferují akcie."

V měsíci září index Stoxx 600 od roku 1990 v průměru zaznamenal pokles o 2,8 %. Pro srovnání, ve stejném šestnáctiletém období průměr za všechny měsíce činil 0,9% nárůst. Jediným dalším měsícem s průměrnou ztrátou je srpen. Po poklesu z minulého týdne index Stoxx 600 v letošním září zatím klesl o 1,1 %.

Akcie v posledních třech měsících posilovaly, protože investoři spekulovali na to, že americká centrální banka přestane zvyšovat úrokové sazby a že zisky evropských firem překonají očekávání. Nejvíce posilovaly akcie těžařských firem a výrobců potravin a nápojů. Druhé čtvrtletí bylo nejlepším kvartálem od roku 2003 co se týče zisků firem z indexu Stoxx 50. Očekávání překonaly zisky 77 % z 48 v indexu obsažených firem. Analytici podle údajů firmy FactSet Research Systems očekávají, že dividendy firem z indexu Stoxx 600 letos stoupnou o 11 % (před třemi měsíci odhad činil 8,5 %). To by bylo více než průměrný roční nárůst 9,3 % dosažený v uplynulých deseti letech. V roce 2005 dividendy stouply o 23 %.

Některé společnosti provádějí jednorázové výplaty nadbytečné hotovosti. Např. těžařská firma Anglo American 4.8. oznámila, že v jednorázové dividendě vyplatí 1 mld. USD. Společnost InterContinental Hotels v červnu vyplatila 500 mil. GBP. Ingo Schmitz, akciový stratég Deutsche Bank, minulý týden řekl, že evropské společnosti mají hotovost v rekordní výši 208 mld. EUR. Podobný trend je i v USA: k 30.8. měly společnosti z indexu Standard & Poor?s 500 rekordní hotovost 614 mld. USD.

Podle Patricka Moonena, šéfa strategie ING Investment Management, však vyšší dividendy nebudou k posílení akcií stačit. "Výhled pro akcie není tak růžový, jak se zdá. Když zpomalí růst hospodářství USA, zpomalí i růst zisků evropských společností. Podle mého názoru mnoho investorů má stále příliš vysoká očekávání." Růst ekonomiky USA (pro Evropu největšího exportního trhu) zpomaluje poté, co Fed ukončil období 17 zvýšení úrokových sazeb, které trvalo od června 2004. Podle Fedu výdaje spotřebitelů ve většině USA rostou pomalu a trh obytných nemovitostí je všeobecně slabý.

Jan Schiesser