Komodity | 30.05.2006 10:04:42

Atlantik - Kilcullen - korekce na komoditních trzích zasáhla celý svět

Výprodeje jako náznak stahování peněžních prostředků z rizikovějších druhů aktiv. Přesně to jsme mohli pozorovat v minulém měsíci na hlavních komoditních trzích. Od počátku května klesla cena ropy o více než 6 dolarů, když v dubnu překonala další z maxim poslední doby, hranici 75,14 USD/barel.

Jako velmi oprávněné se naopak ukázaly obavy z nižšího ekonomického růstu ve Spojených státech a zemích Eurozóny. Strach z dalšího utahování měnové politiky a faktory, které nezcela potvrdily výrazný růst produktu v eurozóně, stály za globálním výprodejním tlakem na všech trzích a všech rizikovějších typech aktiv po celém světě. Tedy pokud cena ropy klesla v květnu o více než 6%, ztratily akcie rozvíjejících se trhů také přes 6%, japonské akcie si pohoršily o 4% a americké téměř 3%.

Globální ekonomický výhled se však lepší a v současnosti opět tlačí na ceny komodit směrem vzhůru. Mezinárodní měnový fond zvýšil odhady růstu celosvětového produktu o 0,6% na 4,9%, což spolu s omezenou nabídkou díky politickému prostředí v Nigérii, Íránu, Venezuele nebo Bolívii, zvyšuje obavy z vyšších cen.

Aktuální rizika pro USA – hurikány. Tradiční předpovědi na letošní léto nejsou příliš přátelské. Americké úřady ve svých předpovědích počítají s číslovkou 10, OECD zase varuje, že vysoké ceny ropy mohou být dlouhodobějším fenoménem než se mnozí analytici domnívají. A ropa hned povyskočila na 71 USD/barel.

Zemní plyn naopak v posledním měsíci ztratil téměř 9%. Zákonitosti obchodu se zemním plynem jsou rozdílné od ropy, proto především k časech mírnějšího počasí (zemní plyn se používá k topení nebo na výrobu elektřiny pro klimatizace v budovách) se ceny zemního plynu díky vyšším zásobám dostávají relativně nízko, od počátku roku tato komodita ztratila přes 45%.

Tabulka: vývoj cen vybraných komodit

	25.05.2006	1 týden	1 měsíc	rok 2006	rok 2005
GSCI komoditní Index	735,28	0,64%	-1,09%	2,20%	24,28%
Ropa	70,71	1,49%	-1,82%	19,89%	74,77%
Zemní plyn	5,975	-0,37%	-8,85%	-46,77%	-2,83%
Zlato	648,5	-4,76%	-0,92%	24,98%	47,92%
Zemědělské plodiny	608,96	-1,83%	2,47%	6,24%	8,74%

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Zlato se zdá být opět bezpečným útočištěm dolarových investorů. V období pádu dolaru vůči euru i asijským měnám stoupla cena zlata až o 13%. Vysoká poptávka ve spojení se stagnací těžby zlata ve světě poté vedla k novým rekordům, analytici společnosti Goldman Sachs navíc i po korekci, která následovala, stále předpovídají cílovou cenu ke konci roku 2007 nad 800 USD/tu.

Průmyslovým kovům vévodila měď, jejíž cena se vyhoupla nad 8000 USD. Na trzích se ale projevila extrémně vysoká volatilita, když měď během minulého úterý vzrostla o 11,6%, aby pak její cena klesla o 7,5%. Vyšší volatilita na trzích setrvá zřejmě nadále, ceny průmyslových komodit můžou ale ještě vzrůst, hlavně vlivem nízkých hladin zásob, které jsou pod kritickými hodnotami.