AFT - koment k výsledkům ČEZ v 1Q

ČEZ dnes krátce po otevření trhu oznámil konsolidované výsledky hospodaření za první čtvrtletí 2006 (IFRS). Čistý konsolidovaný zisk vzrostl meziročně o 39% na 10,371 mld. Kč, čímž překonal očekávání trhu (9,4 mld. Kč) i náš odhad (9,7 mld. Kč). Provozní výnosy dosáhly 41.5 mld. Kč (+25.8% r/r), což je opět lepší výsledek než se očekávalo (oboje 39,3 mld. Kč). Výsledky celkově potvrdily silný meziroční růst společnosti a zejména zvýšení ziskových marží oproti 1Q05.

V hospodářských výsledcích ČEZu se výrazně projevuje zejména růst cen elektřiny v ČR i v zahraničí, což je vidět ve vývoji provozních výnosů i ziskových marží. ČEZ profitoval v prvním čtvrtletí tohoto roku i z růstu poptávky (vliv chladnější zimy) a z prodeje přebytku povolenek za výhodnou cenu. Ve zveřejněných výsledcích jsou zahrnuty i dvě nové akvizice ČEZu, tedy distribuční společnost Electrica Oltenia a Severočeské doly (SD), nicméně pouze rumunská společnost má vliv na meziroční srovnání (SD byly zahrnuty i do upravených výsledků za 1Q05). Poslední zveřejněné akvizice (společnosti Elcho a Skawina v Polsku a elektrárna Varna v Bulharsku) zatím výsledky neovlivnily.

Výsledky ČEZu hodnotíme celkově jako velmi dobré, protože potvrzují pozitivní dopad rostoucích cen elektřiny na hospodaření firmy a současně schopnost společnosti držet pod kontrolou hlavní nákladové položky.

Společnost rovněž zvýšila odhad čistého zisku pro rok 2006 na konsolidované bázi na 27.2 mld. Kč, což představuje navýšení o 0.5 mld. Kč (tj. navýšení o 3%). Bližší informace přineseme po tiskové konferenci, která právě probíhá.

Akcie se aktuálně (10:00 SEČ) obchoduje na úrovni 758 Kč za akcii, což představuje 1.1% d/d ztrátu. Tuto ztrátu lze připisovat negativnímu sentimentu na trhu, protože akcie dnes otevírala na úrovni 745 Kč za akcii a právě lepší než očekávané výsledky napomáhají její stabilizaci.

Zdroje: CEZ, Reuters a ATLANTIK FT projekce, * po odečtení minorit

Petr Novák


Související zprávy:
ČEZovatý ČEZ aneb pár postřehů z dnešní TK 
Cyrrus - ostře sledované výsledky ČEZ se blíží