Výsledky Erste Bank překonaly odhady trhu

Erste Bank dnes před otevřením trhu oznámila konsolidované výsledky za rok 2005 podle mezinárodních standardů IFRS. Čistý zisk vzrostl meziročně o silných 37% na 712 mil. EUR a výrazně tak překonal průměrný odhad trhu (686 mil.), ale byl v souladu s naší projekcí. Hlavním důvodem rozdílu je pravděpodobně špatný odhad trhu ohledně podílu minorit, který meziročně výrazně klesl z 28% na 22% díky navýšení podílu Erste ve Slovenské spořitelně na 100 procent.

Management potvrdil aktualizovaný výhled banky na období 2005-09, který (výhled) již zahrnuje vliv rumunské BCR (konsolidována pravděpodobně až od 2. pololetí tohoto roku). Čistý zisk by v tomto období měl růst průměrným tempem 20% ročně. V roce 2009 by měl poměr provozních nákladů k výnosům klesnout na 55% a návratnost vlastního kapitálu (ROE) dosáhnout 18-20%. V mezičase však ROE pravděpodobně klesne pod 18% vlivem začlenění BCR.

S ohledem na poměrně výrazný rozdíl mezi oznámenými výsledky a průměrným odhadem trhu očekáváme mírně pozitivní počáteční reakci. V minulosti však EB opakovaně reagovala na dobré výsledky krátkodobou korekcí v důsledku vybírání zisků. Tento scénář nelze vyloučit, je však méně pravděpodobný s ohledem na poměrně razantní vybírání zisků po úspěšné emisi nových akcií.

(mil. EUR)	2005	y/y	eAFT	eTrh
Provozní výnosy	4,329	7%	4,335	-
NII	2,794	5%	2,818	2,806
poplatky	1,257	11%	1,234	1,245
Provozní zisk	1,627	11%	1,677	-
Opravné položky	422	4%	434	439
Pre-tax	1,215	22%	1,243	1,198
Čistý zisk*	712	37%	714	686
EPS (EUR)	2.96	36%	2.96	-

Zdroj: ATLANTIK FT, Bloomberg, *po odečtení minorit.

ZDROJ: Erste Bank, Bloomberg.
AUTOR: Jan Schiesser