E.ON chce Endesu za 29,1 mld.EUR - ocenění pro ČEZ

Německá E.ON učinila nabídku na převzetí největší španělské utilitě, společnosti Endesa, za 29,1 mld.EUR = cca 826 mld.Kč.
E.ON nabízí akcionářům Endesy 27,5 EUR za akcii v hotovosti. Včerejší závěr byl 25,48 EUR/akcii, což odpovídá prémii 7,3 %.
Analytici považují nabídku E.ON za velice slušnou. 

O Endesu měla nedávno také zájem společnost Gas natural, ale ta nabízela "jen" 22,4 mld. EUR.

E.ON sice podle klasické „akviziční“ rovnice na úvod klesá, nabídnutou cenu za Endesu ale považujeme za adekvátní, E.ON také potvrdil svoji dividendovou politiku a výplatu mimořádně vysoké dividendy za loňský rok.

Při srovnání nabídky E.ON za Endesu odpovídá cena ukazateli EV/EBITDA 2006e ve výši 7,1. ČEZ se v současnosti obchoduje na úrovni EV/EBITDA 06e 9,1, tj. asi o třetinu výše. Rozdíl ocenění podle našeho názoru odpovídá vyšší ziskovosti ČEZ i našemu očekávání trojnásobně rychlejšího růstu jeho zisků.


Související odhady:
AFT - koment k ocenění ČEZ s Nabídkou E.