Dan Karpíšek (Komerční banka)
Dluhopisy  |  16.06.2004 09:02:01

Kometáře z ČNB pomohou k dalšímu rozšiřování CZK-EUR výnosových spreadů


Komentář
Investiční bankovnictví KB




      Výnosy českých dluhopisů včera stouply. Pohybovaly se však naprosto opačným směrem než eurové výnosy, které klesaly povzbuzeny příznivou americkou jádrovou inflací (1,7% y/y). Během včerejška tak výrazně stouply CZK-EUR výnosové spready. Vyšší obchodní aktivitu jsme viděli především na IRS trhu, kde je znát zájem zahraniční kupovat swapy.

      

       CZK-EUR spready se tak vracejí na úrovně z doby před zveřejněním čísel HDP za Q1. Ne příliš silné HDP znamená oddálení růstu sazeb ČNB o několik měsíců (možná o celé čtvrtletí), nikoli však stagnaci sazeb v delším horizontu. Oslabující koruna navíc začíná opět rozvazovat ČNB ruce. Vzhledem k poklesu asset swap spreadů a vyšší aktivitě na swapovém trhu můžeme spekulovat o nákupní aktivitě MF ČR. V 10Y segmentu však byly pohyby a obchodní aktivita menší než v kratších splatnostech.

      

       Spready ve svém rozšiřování budou pravděpodobně pokračovat i dnes. Evropské sazby včera propadly a v ČR jsme po zavření trhu slyšeli velmi „hawkish“ komentáře z úst M. Erbenové, podle které je pouze otázkou času, kdy sazby půjdou nahoru. Erbenová zdůrazňuje, že je lepší začít dříve, protože to obyčejně znamená, že úrokové sazby budou muset během cyklu stoupnout méně než v případě, kdy je centrální banka za křivkou. Co je velmi důležité, Erbenová nevidí důvod k podstatnější revizi predikcí ČNB z dubna a je ve výrazném rozporu s komentáři Vice-guvernéra Dědka. Zvýšení sazeb v červnu ani po včerejších komentáří nečekáme. Zvýšily se šance červencového zvýšení na úkor pozdějších měsíců.

      

       Aukce CZGB 3.8/2009 by měla proběhnout bez problémů i přes včerejší negativní sentiment a večerní komentáře Erbenové. Dluhopisy v objemu nevelkých 5mld po větší emisi eurobondu by neměl být pro trh problém (zvláště po kolapsu dolarové a evropské křivky). Maloobchodní tržby by i v dubnu měly pokračovat ve slabých dynamikách z Q1/2004 (1,4% y/y). Proti jejich akceleraci hovoří jak vysoký statistický základ minulého roku, tak pokračující nízké prodeje aut. Predikce ve výši 1% y/y růstu maloobchodních prodejů se nám tak nejeví pesimistická.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:

Čt 10:39  JTPEG: Emise dluhopisů JTPEG F.CZ 7,25/30 Research (J&T BANKA)
Čt   9:00  Státní dluhopisy podle doby splatnosti za únor 2024 MF ČR (Ministerstvo financí ČR)
St   8:58  Neokoukaný tip pro investory do dluhopisů: Skandinávie Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)




Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688