Čas na zvýšení úrokových sazeb? (16. 9. 2026) - Ekonomický kalendář

Středečnímu obchodování bude dominovat večerní rozhodnutí amerického Fedu ve 20:00 – nejočekávanější zasedání centrální banky v letošním roce. Trh již téměř plně započítává zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů, první od července 2023.

Graf 1: Změna trhem očekávané pravděpodobnosti zářijového zvýšení sazeb Fedu (2025–2026)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

Ponechání sazeb beze změny by trhy mohly interpretovat jako ustoupení Fedu tlaku Donalda Trumpa, což by signalizovalo oslabení nezávislosti nejdůležitější instituce globálního finančního trhu. Výsledkem by mohl být další růst dlouhodobých dluhopisových výnosů – výnos 10letých amerických státních dluhopisů dnes dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2007 – a návrat tzv. „obchodu na znehodnocování měny“ (debasement trade). Tato strategie spočívá v přesunu od tradičních fiat měn k reálným aktivům s omezenou nabídkou, jako jsou drahé kovy a Bitcoin.

Graf 2: Výnosy 10letých amerických státních dluhopisů (08/2026–09/2026)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

Zvýšení sazeb však nemusí nutně znamenat posílení amerického dolaru. Vzhledem k tomu, že je tento krok již téměř plně započítán v cenách, bude potřeba také relativně jestřábí a především důvěryhodná komunikace. Pokud Warsh stejně jako v červenci nedokáže trhy přesvědčit, očekávání dalšího zvyšování sazeb by mohla klesnout, což by vytvořilo tlak na americký dolar.

Graf 3: Trhem očekávaný vývoj sazeb Fedu (2026–2027)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

Tento scénář se skutečně zdá být relativně pravděpodobný. Nedávné jestřábí přecenění trhu bylo podle našeho názoru příliš agresivní. Neočekáváme, že se skutečně naplní základní tržní scénář počítající se čtyřmi zvýšeními sazeb Fedu do konce první poloviny roku 2027. Ústup očekávání dalšího zvyšování sazeb by přirozeně nebyl pro americký dolar dobrou zprávou.

Graf 4: Výkonnost hlavních měn vůči americkému dolaru (09/2026)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

🌏 Klíčová makroekonomická data

Středa

Spojené království

• Inflace CPI ve Spojeném království v srpnu zrychlila na 3,1 % meziročně z červencových 2,9 %, což potvrzuje trend rostoucích cenových tlaků spojených s konfliktem na Blízkém východě.
• Hlavním faktorem růstu byly podle očekávání prudce rostoucí ceny ropy a pohonných hmot.
• K růstu dále přispěly vyšší ceny letenek, zejména na dálkových trasách, které byly rovněž z velké části ovlivněny výše zmíněnými cenami pohonných hmot.
• Navzdory zrychlení inflace trh na zítřejším zasedání Bank of England neočekává zvýšení úrokových sazeb. Ani my takový krok nepředpokládáme.

Švédsko

• Míra nezaměstnanosti ve Švédsku v srpnu vzrostla na 8,5 %, výrazně nad očekávaných 8,2 % a také nad červencových 7,8 %, což byla nejnižší úroveň od listopadu 2024.
• Srpnový nárůst je však třeba vnímat v kontextu značně volatilních údajů z posledních měsíců. Nezaměstnanost dosáhla v červnu 9,9 % a v květnu 9,4 %.

📆 Makroekonomický kalendář

Středa

• Eurozóna: Růst mezd ve 2. čtvrtletí
  • Čas: 11:00
  • Předchozí hodnota: 3,4 %
• Polsko: Jádrová inflace za srpen
  • Čas: 14:00
  • Očekávání: 3,2 %
  • Předchozí hodnota: 3,1 %
• USA: Maloobchodní tržby za srpen
  • Čas: 14:30
  • Předchozí hodnota: 5 %
• USA: Rozhodnutí o úrokových sazbách
  • Čas: 20:00
  • Očekávání: 4 %
  • Předchozí hodnota: 3,75 %
• USA: Tisková konference Kevina Warshe
  • Čas: 20:30
• Brazílie: Rozhodnutí o úrokových sazbách
  • Čas: 23:30
  • Očekávání: 13,75 %
  • Předchozí hodnota: 14 %

Čtvrtek

• Nový Zéland: Růst HDP ve 2. čtvrtletí
  • Čas: 00:45
  • Očekávání: 2,3 %
  • Předchozí hodnota: 1,5 %
• Eurozóna: Vystoupení Philipa Lanea
  • Čas: 9:00

🗂️ Kalendář tržeb

• Zena Tech (ZENA.US) – před otevřením trhu (BMO)

3 trhy, které sledovat

• USDIDX: Zvýšení sazeb nemusí nutně znamenat posílení amerického dolaru. Vzhledem k tomu, že je tento krok již téměř plně započítán v cenách, bude potřeba také relativně jestřábí a především důvěryhodná komunikace. Pokud Warsh stejně jako v červenci nedokáže trhy přesvědčit, očekávání dalšího zvyšování sazeb by mohla klesnout, což by vytvořilo tlak na americký dolar.
• GOLD: Případné ponechání sazeb beze změny by trhy mohly interpretovat jako ustoupení Fedu tlaku Donalda Trumpa, což by signalizovalo oslabení nezávislosti nejdůležitější instituce globálního finančního trhu. To by mohlo vést k návratu tzv. „obchodu na znehodnocování měny“ (debasement trade), tedy přesunu od tradičních fiat měn k reálným aktivům s omezenou nabídkou, jako jsou drahé kovy a Bitcoin.
• OIL: Ropný trh zůstává rozpolcený mezi omezenou fyzickou nabídkou – kvůli výpadku ropovodu a riziku dalších útoků – a výběrem zisků po dynamickém růstu.

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.