Trh hledá rovnováhu před rozhodnutím Fedu (16. 9. 2026) - Ranní shrnutí

Dnes se veškerá pozornost investorů soustředí na jedinou událost: večerní rozhodnutí FOMC. Trh aktuálně započítává více než 90% pravděpodobnost prvního zvýšení úrokových sazeb v USA od roku 2023.

Před rozhodnutím výboru výnosy 10letých amerických státních dluhopisů mírně ustoupily ze včerejšího maxima 5,04 %, což byla nejvyšší úroveň od roku 2007. Tento pokles přinesl krátkodobou úlevu jak akciím, tak zlatu.

Graf 1: Výnosy 10letých amerických státních dluhopisů (08/2026–09/2026)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

Také ropa přerušila svůj prudký růst, i když stále není jasné, kdy bude obnoven provoz poškozeného saúdského ropovodu East-West. Brent dnes klesá přibližně o 0,6 % a pohybuje se kolem 108 USD za barel. Zlato naopak posiluje o 0,8 % a umazává část ztrát z předchozích dnů tohoto týdne.

Graf 2: Ceny ropy Brent a WTI (2026)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

Mírný pokles cen ropy a dluhopisových výnosů přispívá k mírnému zlepšení tržního sentimentu. Asijské trhy se obchodují v zelených číslech, i když zisky zůstávají relativně malé. Růst vede jihokorejský Kospi (+0,9 %), kterému pomohlo vyřešení sporu o mzdy ve společnosti SK Hynix. Mírné zisky zaznamenávají také Nikkei a Shanghai Composite. Lehce výše se obchodují rovněž futures na Wall Street.

📈 Makroekonomická data a měnová politika

Čeká nás nejočekávanější zasedání Fedu v letošním roce. Trh je v současnosti téměř přesvědčen, že prohlášení zveřejněné ve 20:00 přinese zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů, první od července 2023.

Minulotýdenní údaje o inflaci, které měly podle Christophera Wallera rozhodnout ve prospěch jednoho či druhého scénáře, nepřinesly jednoznačnou odpověď. Jádrová inflace meziročně zpomalila na 2,4 %. Trhy se zaměřily především na mírně vyšší než očekávaný meziměsíční růst o 0,3 %, podle našeho názoru to však nestačí k ospravedlnění zvýšení úrokových sazeb.

Graf 3: Inflace CPI ve Spojených státech (2026–2027)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

Argumenty pro zpřísnění měnové politiky lze najít ve zvýšené inflaci ve službách (3,1 %), ani zde však momentum není příliš znepokojivé. Podle Fed Wage Growth Tracker růst mezd zrychluje (4,1 % v srpnu), což by mohlo v následujících měsících podpořit spotřebu. Současné tempo, které v reálném vyjádření dosahuje méně než 1 %, však podle našeho názoru nemá potenciál zásadně změnit výhled. Platí to zejména proto, že spotřeba amerických domácností se v posledních měsících – a vlastně i čtvrtletích – výrazně opírala o klesající úspory, které bude dříve či později nutné znovu doplnit.

To samozřejmě neznamená, že by zvýšení sazeb bylo neopodstatněné nebo z makroekonomického hlediska nelogické. Lze pro něj najít řadu argumentů. Jedním z klíčových faktorů, který by mohl zvýšení sazeb vysvětlit, je napjatá situace na trhu energetických komodit. Vysoké ceny ropy a LNG se zatím do širší americké ekonomiky výrazně nepromítly, v následujících měsících však nelze vyloučit zesílení tohoto efektu.

Fed by proto mohl přistoupit ke zvýšení sazeb jako k preventivnímu kroku a zpřísnit měnovou politiku dříve, aby předešel případné nutnosti mnohem razantnějšího utahování v budoucnu. Pokud se Fed ve středu skutečně rozhodne pro tento krok, může vyvstat otázka, proč sazby nezvýšil už v červenci. Makroekonomická data zveřejněná od té doby totiž přinesla jen málo dalších argumentů ve prospěch zpřísnění měnové politiky. Právě preventivní zvýšení sazeb přitom bylo už tehdy argumentem představitelů Fedu, kteří se odchýlili od většinového názoru a hlasovali pro jejich zvýšení.

📈 Akcie

Asijské akciové trhy se většinou obchodují výše. Japonský Nikkei 225 roste o 0,3 %, čínský Shanghai SE Composite o 0,5 % a jihokorejský Kospi o 0,9 %.

Růst klíčového jihokorejského indexu částečně podporuje vyřešení kolektivního sporu ve společnosti SK Hynix. Členové odborů (57 % hlasujících) přijali nový způsob rozdělení bonusů: polovina v hotovosti a polovina v akciích. Předchozí návrh počítal se 40 % v hotovosti a 60 % v akciích. Dohoda uzavírá dva týdny jednání poté, co byl původní návrh v srpnu odmítnut. Akcie společnosti rostou téměř o 3 %.

V pozadí pokračuje debata o tempu vývoje AI. Jihokorejský vicepremiér Kyunghoon Bae na síti X uvedl, že země si „nemůže dovolit zpomalit“ své úsilí v oblasti umělé inteligence, čímž se vymezil vůči výzvám šéfů Anthropicu a OpenAI ke zpomalení vývoje. Postoj Jižní Koreje je tak bližší přístupu Marka Zuckerberga a Jensena Huanga než Daria Amodeie.

Na Wall Street futures na S&P 500 mírně rostou (+0,2 %) a částečně tak umazávají včerejší ztráty:

• S&P 500: -0,5 %
• Dow Jones: -0,6 %
• Nasdaq 100: -0,7 %
• Russell 2000: -0,8 %

Graf 4: Přehled indexu Nasdaq 100 (15. 9. 2026)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

Za zmínku stojí, že index VIX, klíčový ukazatel očekávané volatility na americkém akciovém trhu (tzv. „index strachu“), zůstává navzdory růstu dluhopisových výnosů překvapivě klidný.

🌍 Geopolitika

Na diplomatické frontě proběhl telefonický rozhovor mezi ománským ministrem zahraničí Badrem Albusaidim a americkým ministrem zahraničí Marcem Rubiem. Obě strany diskutovaly o možnostech deeskalace regionálního napětí a podmínkách pro pokračování diplomatických jednání.

Podle informací Wall Street Journal plánuje Saúdská Arábie během několika dní částečně obnovit provoz ropovodu East-West, zatímco úplná oprava poškozených čerpacích stanic by mohla trvat 6 až 8 týdnů. Rijád mezitím odkládá dodávky některým evropským odběratelům.

Rostoucí nejistota ohledně dodávek z Blízkého východu vede japonské rafinerie Eneos a Idemitsu k urychlení nákupů ománské ropy s dodáním už v říjnu. Prémie za urgentní dodávky dosahují až 38 USD za barel nad benchmarkem Dubai, což odráží výrazné napětí na fyzickém trhu s ropou.

Ropa po dvou růstových seancích koriguje. Trh zřejmě dochází k závěru, že rozsah růstu vyvolaného výpadky dodávek byl přehnaný. Tlak na pokles cen vytváří také růst amerických zásob. Podle údajů API se zásoby ropy zvýšily o 7,1 mil. barelů.

• Brent klesá o 0,6 % a obchoduje se kolem 108 USD za barel
• WTI klesá o 0,9 % a pohybuje se mírně pod 105 USD za barel

Navzdory korekci zůstávají ceny poblíž několikaměsíčních maxim.

🪙 Drahé kovy

Zlato po dvoudenním výprodeji opět roste a připisuje si 0,8 % na přibližně 4 330 USD za unci. Během asijského obchodování se cena dostala až na 4 340 USD. Stříbro zaznamenává výraznější růst o 1,5 % na 64,6 USD.

Drahé kovy podporuje pokles výnosu 10letých amerických státních dluhopisů pod 5 %, přestože trh stále započítává více než 90% pravděpodobnost dnešního zvýšení úrokových sazeb.

Graf 5: Zlato (06/2026–09/2026)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

Hlavní nejistotou již není samotné zvýšení úrokových sazeb, ale především to, jaký výhled Fed naznačí do budoucna. Pokud Warsh ponechá otevřené dveře dalšímu zpřísňování měnové politiky, zlato může být zranitelnější vůči dalšímu poklesu.

💱 Měny

Americký dolar posiluje již třetí den v řadě vůči všem měnám G10, i když rozsah pohybu zůstává velmi mírný.

Graf 6: Výkonnost hlavních měn vůči americkému dolaru (09/2026)

Zdroj: XTB Research, 16. 9. 2026

₿ Kryptoměny

Bitcoin zůstává stabilní kolem 75 800 USD (-0,1 %), zatímco Ethereum klesá o 0,3 % na 2 400 USD. Sektor je pod tlakem poté, co americký Senát zablokoval klíčovou legislativu regulující kryptoměny.

Graf 7: Bitcoin (2023–2026)

Zdroj: XTB Research, 16.09.2026

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.